【不破不立】
1、大盘勉强守住3,000点，但如果看万得全A指数，以及沪深300、中证500等主流宽基指数均创本轮调整的新低，所有的主流宽基指数基本上都指向4月中旬的位置；北上资金继续流出32亿，近两周已经累计净流出近400亿。目前市场的一致预期已经指向3000点之下，即使有打算抄底的资金，估计也会耐心等待大盘跌破3000点之后才会考虑入场，正所谓不破不立。
2、科创、半导体一枝独秀，但碍于市场情绪过于羸弱，依然呈现出了冲高回落的态势。“科创八条”重磅落地，重点提及了对科创企业并购的支持，市场不免会去对标2013-2015年的创业板并购牛。虽然市场环境、监管尺度等已经不可同日耳语，但确实是给科创板开辟了一条新的道路去提升上市公司质量，相对而言，会更加有利于龙头企业得行业并购整合。
3、国防军工连续收出第二根阴线，两日累计跌近4%。有投资者将今日的调整归结为会议落地但不及预期，导致部分资金“用脚投票”，我们对此看法如下：
第一，我们承认本次会议的基调更多是“统一思想”，与此前乐观预期下的“动员大会”有一定的出入，当然不排除三中之后还会扩大化的“动员大会”；
第二，此次会议也是本轮军改的重要里程碑，一如前期的一些关键岗位的人事任免，虽不及乐观预期，但也不能否认其积极的一面，虽没能给行情带来正面的催化，但至少也不是负面的冲击；
第三，前期短线博弈资金的参与极为有限，客观说，经历过去下半年以来几轮事件冲击，博弈资金已经逐步对国防军工失去兴趣，主要是不确定性太大，而且短期来看，确实也有更好的去处，比如科创、半导体等都是短期的热点。而4月中旬以来，能够进行左侧布局的更多的还是偏中长线的资金，更看重行业中长期的一些逻辑，而非冲着短期事件博弈。
4、如果看4月中旬以来，国九条落地冲击过后，国防军工的表现并不算差，与TMT基本上同处于第一梯队。只不过前期国防军工先涨了一波，而近期行业自身的边际变化又没能及时跟上市场的预期，在大盘情绪出现波动的情况下，就容易导致筹码的松动，从而带来的股价的调整。基于对近期系列催化事件的反馈来看，感觉市场还是会更加看重订单等更实质性的信息。
5、本质上，军工的逻辑依然没有变化。正如我们前期一直在强调的，行业走出困境反转，逐步改善的趋势是确定的，但是时间节奏上确实不太好把握，还是要以偏中长线的逻辑去布局，适当淡化板块短期波动。从股价位置上看，当前依然处于底部区域；从订单周期视角，依然处于偏左侧位置；从技术上看，每一轮回踩都会进一步夯实底部区域，每一次回踩筑底，感觉到“跌不动”了，都是积极布局的机会。