【仍在初期】
1、大盘没能延续前两日尾盘的护盘，上证指数下跌0.83%，向下击穿年线，成交金额仅6,900亿，北上资金净流出57亿元。小微盘股延续弱势，万得尾盘股指数连收三根中阴线，本周累计下跌近9%。
近期大盘的弱势可以归结为几个方面：一是政策密集落地之后，效果较为有限，经济的“现实”依然趋弱，5月PMI重回枯荣线之下；二是小微盘股的调整，不可避免的对市场的情绪带来的一定的冲击。
2、结构方面，大盘的回调带动了红利等防御资产的补跌，这也是本轮调整计入后半段的重要标志；国防军工、半导体等硬科技方面延续强势，在当下内需偏弱、外需受阻的背景下，具备toG属性的行业会相对占优，而且这个G还必须是中央财政，而不能是地方财政，而半导体、国防军工等都具备这个特征。
3、国防军工延续上涨，受大盘拖累，指数冲高回落，日内再次出现较大的波动；结构方面，受益于订单的催化，远火板块领涨，核心标的均封在了涨停板；两个航空主机厂股价延续强势，受市场情绪影响有限，且均实现了关键位置的突破。
总体上，今天远火订单落地的市场反馈良好，同时也验证了市场对国防军工是存在巨大的信息不对称的，同时也反应了在当前的市场环境下，资金对确定性的要求是比较高的，尤其是基于公开信息的验证。从这个角度看，后续只要有进一步公开的关于订单的线索落地，都有望给板块带来持续的催化。
4、有投资者担忧大盘对国防军工的拖累，这个本质上还是没能从过去的熊市思维中走出来。基于我们的观察，虽然日内波动剧烈，但还是有些比较强势的信号：一是远火的两个封板的尾盘也没有被砸开，说明资金还是认可景气度的逻辑；二从盘后两只票的龙虎版来看，机构席位扎堆出现在买入席位，这也是比较积极的信号，意味着只要行业景气度得到确认，机构资金还是会回来的，未来增量资金可期；三是主机厂整体表现稳健，发动机主要是直面成分股调出带来的卖出压力，估计等下周迈过这个坎就好了。
5、国防军工困境反转的逻辑正在逐步兑现，全年来看，应该也是少有的几个能看景气度逻辑的行业，目前也仅仅只是景气度拐点的初期，从严格意义上讲，目前仍然处于基本面的左侧阶段，即使没有大盘的因素，股价的波动不可避免，这也是短线资金和中长线资金相互换手的过程，是一个相对比较健康，也是必然要经历的一个过程。
还是那句话，如果真是一轮大的景气上行周期，必然也对应着一轮大级别的行情，也不必太在乎短期几个点的波动。至少在当下这个阶段，我们还是建议投资能够适当保持格局和定力，尤其是前面熬了很长时间的。