【地缘扰动】
在回程的路上，又赶上飞机晚点，简单说两句。
1、大盘受到地缘的影响出现了一定的波动，港股的调整幅度更大。周二调整的时候，我们就提到了地缘的风险，今天又进一步发酵。
市场成交金额略放大至8,500亿，北上资金净流出近33亿，南下净流入35亿，幅度均相对温和。
2、之前市场对地缘风险的节奏判断是，下半年随着大选进入白热化阶段，风险有望逐步暴露出来。目前看美国是提前出牌了，之前加征关税的落地，以及520事件等，其实都可以理解对方出的牌，而中国这次算是积极应对。
我们理解背后的关键变化可能在于上周大鹅的来访，使得大国关系变得更加微妙，倒逼老美提前出手。这才是核心矛盾。
3、地缘扰动，使得市场风险偏好显著下降。即使有昨晚英伟达超预期的一季报及二季报指引，今日AI板块还是高开低走，尤其是光模块并没有跟随英伟达创出新高。
至于两岸股市表现的差异，我们只能说结构和基本面存在巨大差异。本质上A股更偏博弈，短期情绪的影响大于基本面，而对岸及海外市场更加看重基本面，也表明A股走向成熟还有很长的路要走。
4、地缘对国防军工板块的影响较为复杂，一方面是正向的情绪催化，一方面是负向的风险偏好拖累，就看哪个方面占优。早盘市场情绪尚可，正向催化占优；尾盘风险偏好显著回落，也拖累板块的表现。
虽然地缘事件对板块整体的催化有限，但是对部分子行业带来的积极催化，比如无人机、远火及弹药等，持续性存疑。
$国防ETF(SH512670)$ $中航沈飞(SH600760)$ $航发动力(SH600893)$