【下行趋势的终结？】

1、大盘有所波动，成交量显著萎缩至8,700亿，北上资金大幅流出40亿；TMT板块持续回调，导致市场情绪显著回落，高股息类资产因为前期已有一定幅度的调整，所以在风险偏好回落过程中具备一定的防御属性。

2、估计上证指数的回踩幅度有限，而且回踩基本上可以确认底部的抬升，但是在缺乏显著利好的情况下，估计进一步上行的难度也是比较大。核心还是我们前面提到的A股的两个约束条件：一是基本面总体偏弱，通缩的预期没有得到扭转；二是缺乏增量资金，仅有的北上资金更多还是交易盘，随行情大幅波动。

3、国防军工跟随调整，更多还是受市场情绪和风格的扰动。板块内部开始出现分化，一部分为优质军工白马股，与之对应的是质地偏弱的情绪标的。可以看到，情绪票受市场和风格的影响更大，而反观军工白马股则表现相对稳健，而这部分也构成了板块的基本盘。

4、通过复盘个股，可以发现有相当一批优质军工白马股，如中航西飞、沈飞、重机、航发控制等，基本上已经摆脱底部区域，走出上行的趋势，表明已经有中长线的资金在底部逆势布局国防军工板块，这是一个值得重视的信号。

5、从技术的视角，当下国防军工板块亦处于非常关键的位置。以中证国防指数为例，2022年11月份，本轮大调整以来，中证国防指数的每一轮反弹都受制于20周的均线，当中曾有几次摸到过20日均线，最终都铩羽而归。

而本周的大阳线使得中证国防指数一举站上了20周均线，所以后续回踩的幅度非常关键，如果能够确认站上20周均线，那么基本上就可以认为板块已经摆脱了2022年11月以来的下行趋势，这是一个非常非常大的转变，意味着整个投资思路都要从过往的空头思维转向多头思维，而每一次的回踩可能都会是较好的上车机会。

$国防ETF(SH512670)$ $中航沈飞(SH600760)$ $航发动力(SH600893)$