【二八行情】
1、今天的行情有一定的迷惑性，看大盘与主流宽基指数，比如上证50、沪深300等都是大幅上涨的，但是wind全A指数仅上涨0.27%，中证1000指数下跌近1%，中证2000指数下跌超4%，万得微盘股指数更是暴跌8.88%，全市场有近4,100家公司下跌，仅1000家公司上涨，典型的“二八行情”。
2、虽然上周五夜盘外盘波动也很大，尤其是周末中东地缘事件对大类资产造成了巨幅的波动，但是就A股而言，今日最核心的交易逻辑还是上周五落地的新国九条。国九条作为十年一次的施政纲领，无疑会对A股的中长期生态产能深远的影响，具体来看，可能会有以下几个方面：
第一，强监管、防风险，严进宽出的监管思路转变，标志着A股的定位由“融资端” 向“投资端” 倾斜；
第二，通过三个“鼓励”提升上市公司质量：鼓励上市公司分红、鼓励上市公司研发投入（豁免分红约束）、鼓励龙头公司“高质量”并购，质量因子、股息因子有望中长期获得超额回报；
第三，加强对高频量化、程序化交易的监管，以及进一步强化退市制度的落实，对于小微市值公司带来潜在的流动性压力。
3、对于A股而言，一直以来就有“看长做短”的传统，所以长期的生态变化在短期的行情中已经有一定的体现，比如对高股息龙头公司的追捧，对小微盘的流动性冲击等。当然，今天的行情确实比较特殊，能感觉到维稳资金还是做了比较充分的准备的，比如开盘20分钟北上资金即快速流入超90亿，而中字头的上涨似乎也有维稳资金的影子，只不过这次没有借道ETF来参与，相对会比较隐秘些。
4、历史上看，2014年4季度，以及2017年都出现过持续的二八行情，前者有流动性的支持，后者就基本面的持续，而本轮二八行情能否延续，关键看小微盘出来的活跃资金后续何去何从，如果顺应监管意图，进入大盘股，则结构有望延续；如果直接退出，那大票这边的持续性也会有压力，毕竟市场还是缺乏增量资金。
5、国防军工今日放量大涨，收出中阳线；传统军工白马领涨，一定程度上受益于大盘成长的风格，毕竟今天茅指数和宁指数都大幅上涨，资金从小市值、主题投资回流大盘白马股。内部也是极度割裂的，部分小市值个股，以及低空主题等都出现了显著的回调，但对板块整体影响有限。
周末有卖方提示某连接器公司3月份的订单出现了积极的变化，叠加周末航天科工及兵器装备人事落地，也为市场再度增添了景气改善的线索。
前期我们提示重点关注一季报承压的三家核心军工白马——战斗机、连接器以及央企MLCC，今日股价出现了积极的反馈，预示着对一季报的消化可能已经较为充分，板块“止跌”信号初步显现。稳妥起见可以再观察1-2个交易日，以排除今日白马风格的因素。若本周战斗机的年度业绩指引落地符合乐观预期（同比25%），则基本奠定本轮回踩的底部区域，反转行情有望就此拉开序幕。