【预期差】
1、大盘震荡收平，贴着20日均线走，成交额显著萎缩，不足8,000亿，北上资金小幅流入11亿元；从量能的角度，短期大盘想要进一步突破3月份的高点，目前看起来难度是比较大的。结构方面，市场风险偏好有所改善，动力电池、创新药涨幅居前，上游资源品高位回落，适当消化高拥挤度。
2、A股当下的核心矛盾在于宏观与微观的背离，这个问题从去年2季度开始延续至今。以今年一季度为例，有宏观分析师测算一季度GDP增速将达到5.2%，而策略分析师测算的A股整体盈利是持平的。
宏、微观背离背后有两个核心因素：一是价、量背离，CPI/PPI持续低位运行，而房地产、汽车等基本上都是以价换量；二是生产与消费背离，生产活动很旺，但是消费偏弱，带来的结果要么靠出口，要么就是累库存，或者产能过剩。
3、国防军工板块有所修复，从技术图形上勉强撑住了3月27日的低点；板块上涨的直接导火索来自于中游锻造龙头昨晚披露的一季度业绩预告超预期了，今日股价也是出现了久违的涨停，也带动了上游电子元器件、材料等相关环节的修复，但是下游主机厂表现依然羸弱。稍有遗憾的是，盘后并没有披露龙虎版的数据，所以看不出来今天抄底的资金类型。
4、锻造龙头公司股价异动，也传递出了几点积极的信号：一是虽然我们此前一再提示，国防军工板块一季报承压，但依然可能会存在结构性亮点，尤其是发动机领域，此前某发动机锻件公司发布一季度业绩预告，收入同比增长30%以上；二是市场对国防军工板块的业绩预期非常低，只要出来一份看起来尚可的一季报，就有可能引发市场极度悲观预期的修复；三是也佐证了当前板块的位置、估值处于极低水平，筹码的出清也较为充分，上行的阻力并不大。
当然，也存在一点瑕疵，就是高增主要来自于外贸业务，并非军品订单的恢复，所以更多还是对个股的催化，对板块整体的牵引效果有限。
5、最后再说下上游碳纤维龙头公司的年报，此前已经发过业绩，所以财务数据本身并没有增量信息。但是从产品结构来看，T700和T800等新型号收入占比提升很快，尤其是T800收入同比增长超过50%，侧面佐证了下游新型号提前备货；另外，除了传统航空领域之外，公司也在积极拓展航天卫星领域的业务，这块也有50%以上的增长，客户类型逐步多元化。