【破20日线】
1、在一轮中级别的修复行情过程中，20均线是重要技术支撑线，大盘自下而上穿越20日均线，往往意味着行情的启动；反之，当大盘跌破20日均线时，需要引起足够的重视。上周五上证指数盘中跌破20日均线，之后被维稳资金拉起，而今日收盘再次跌破20日均线；此外，沪深300、创业板指等也均跌破20日均线。
结构方面，早上开盘之后，风格便已经显著转向防御，三桶油、资源、基建等红利类资产领涨，而TMT则表现偏弱，这也为午盘TMT的大幅调整埋下伏笔。
2、上周五大盘的波动，可能还可以部分归因于人民币汇率波动的因素，但是今日盘中，人民币汇率已经企稳并显著升值，却依然无法阻挡A股尾盘的调整，表明大盘自身有内在调整的诉求，而非外部扰动因素，今日尾盘北上资金还逆势大幅流入近60亿。
3、对于A股而言，当下面临几个方面的制约因素：1）宏微观背离的情形在一季度延续，即GDP基本上可以实现5%左右的目标（可能略偏左），但上市公司的业绩增速依然承压，这意味着房地产、消费等需求端的政策依然会保持定力；2）热点主题、海外事件等情绪演绎已经较为充分，TMT板块内部也进行了较为充分的轮动，4月份在一季报的引领下降逐步回归基本面；3）缺乏持续增量资金，ETF资金一定程度上反应了维稳资金和机构资金的动向，近期的流入也是显著趋缓。
4、国防军工跟随市场和风格大幅调整，前期已有相关的提示。本质上还是因为，春节以来的这波修复行情，更多还是由市场情绪和风格驱动，叠加低空主题的情绪催化，而行业自身的基本面相对平淡。4月份即将进入一季报业绩披露时间窗口，目前我们了解的情况来看，同比还是存在较大的压力，制约板块短期的表现。
中期视角，两会之后，军工集团人事调整陆续落地，新一轮订单有望加速推进，景气度预期逐步改善。财报方面，一季度应该是本轮景气下行周期的谷底，二季度开始环比将逐步改善，而下半年开始则有望加速改善，2季度将是本轮景气周期的重要拐点。
5、投资建议方面，短期仍要保持耐心，4月份若因市场或风格波动，亦或者市场出于对财报担忧而出现回踩，应该是比较好左侧布局的机会，建议积极关注。