【随波逐流】
1、大盘冲高回落，早盘在煤飞色舞的行情带动下，一度创本轮修复行情的新高，随后快速回落，上证指数收盘下跌0.41%，全市场中位数涨跌幅为-1.2%，成交金额小幅放大至9,900亿，北上资金小幅净流出20亿元。
2、昨晚，美联储主席暨全球最牛的预期管理大师鲍威尔在参加美国国会听证会时，表示“如果经济大体按照预期演变，可能适合今年某个时候开始放松政策限制。但是，经济前景不确定，无法保证会持续向我们2%的通胀目标取得进展。”
这是美联储首次提及年内降息的可能性，而且一定程度上降低了降息的门槛，引爆了全球的大宗商品的价格。事实上，之前公布的部分高频数据显示，美国的经济压力正在逐步加大，考虑到今年是大选之年，美联储确实有可能进行更加前置的防御式降息的动作，前期黄金、BTC以及A股的黄金股都已经有一定的反应，而今天更是扩散到了整个资源板块。
3、从历史上看，每一轮煤飞色舞的行情都会给大盘带来了一定的压力，从而引发市场风险偏好的波动。今日科技成长方向的调整，与资源板块形成了明显的跷跷板效应。除了风险偏好因素之外，更为关键的可能还是行业自身交易拥挤度比较高，且随着两会逐步进入尾声，对政策的博弈也逐步从“预期”变为“现实”。
两会之后，市场核心逻辑将由政策博弈转向基本面，纯粹由风险偏好和预期驱动的春季躁动行情将步入尾声，后续行情进一步演绎有赖于一季度宏观数据和上市公司财报的验证，目前看都面临着一定的挑战。
4、国防军工终究还是老样子，没能摆脱市场风险偏好及科技成长风格的影响，本来这轮的上涨的核心驱动力也是上述两个方面，所以也算是盈亏同源。现在回过头去看，昨日的韧性更多还是来自小盘风格的支撑。在行业自身缺乏边际变化的情况下，本来调整的时间和空间可能更多的还是得看TMT的脸色。
当然，我们依然还是期待两会之后，行业层面上能够有些积极的变化，包括人事的进一步情绪，以及成熟型号、包括新域新质方向的订单能够加速推进，4-5月份依然是年内第一个非常重要的观察时间窗口。