【扰动】
周五临时出了个段差，延迟到周末来复盘。
1、大盘表现稳健，上证指数小幅上涨，但结构分化严重。中字头国央企继续领涨，成为市场的中流砥柱，大盘的定海神针，但科创、创业板等都出现明显的回调。沪深两市成交金额小幅萎缩至8300亿，北上资金逆势净流入15亿元。
2、监管召开年度工作会议，强调以“投资者为本”，“加大对欺诈发行、财务造假、操纵市场、内幕交易等案件的查办力度”，进一步从底层制度上提振投资者信心；时隔近一年再次“中国特色估值体系”，并回应了国资委“推动将市值纳入央企国企考核评价体系”，进一步强化了国央企年内投资主线。
3、成长风格的调整主要来自两个方面的扰动：一是创新药龙头公司再次受到美国议员的特别关切，盘中股价出现大幅波动，也带动了港服及A股创新药及医药板块的大幅波动，也带动了市场整体风险偏好的下行，对港股的冲击更为显著；二是前期反复强调的年报业绩预告的风险，将会持续对相对高估值成长及小票带来价值，关注下周三个交易日的截止时间窗口。
3、国防军工跟随成长风格有所调整，幅度上略好于TMT方向，船舶、航空主机厂等表现相对稳健，而中上游配套公司调整幅度居前。除了风险偏好扰动之外，也与年报业绩担忧有关。盘后又一家MLCC披露了年度业绩预告，业绩同样大幅下滑，参考此前的市场实验，预计股价仍会承压。
4、建议耐心等待年报业绩预告风险释放，春节前大盘可能以横盘震荡为主，结构上，国央企、高股息风格有望持续占优。而国防军工更多还是一个震荡磨底的过程，进一步上行仍需耐心等待行业边际变化。
$国防ETF(SH512670)$ $中航沈飞(SH600760)$ $航发动力(SH600893)$