【困境反转】
1、大盘底部企稳，上行的动能依然不足，筑底的过程仍然需要观察；北上净流入23亿元，盘中最大流入超50亿，预计仍以交易盘为主；近几日大盘波动较大，但成交金额基本上波澜不惊，昨日大幅杀跌，但机会也没有恐慌盘（或与监管的窗口指导有关）。板块结构方面，新能源超跌反弹，上游锂矿（能源金属）上涨超过6%，此外，畜牧、传媒等板块涨幅靠前。
2、每年4季度，市场会提前预判明年的方向和机会，大体有两个思路：一是寻找有产业趋势的方向，二是寻找困境反转的方向。传媒作为AI应用落地的方向，明年是有可能存在产业趋势的，也是近期表现相对活跃的板块；而锂电池、畜牧虽然基本面差异较大，但是二者都有个共同的特别，就是当下都属于困境反转的方向。
3、我们在月度展望中也提到，国防军工当下毫无疑问也处于困境阶段，但是与上述两个方向不同的是，锂电池和畜牧下游需求是没有问题的，当下的困境主要在于供给端产能过剩，而当下碳酸锂价格和生猪价格均处于低位，未来面临着产能出清的压力。相比之下，国防军工当下的困境主要在于需求端，而显然当下市场对行业后续订单的落地是缺乏信心的。
4、国防军工今日表现平淡，央企科技类ETF的成交趋于平淡，而昨日两只央企科技类ETF合计净流入超6亿；考虑到下周一本次指数调整结果及即将生效，预计从明日开始，因指数成分股调整带来的影响将逐步显现，并在周五达到高潮，不排除部分个股盘中会有一定的异动。