【逻辑逐步兑现】
1. 大盘触底回升，盘中续创本轮调整新低，但尾盘情绪明显改善，北上资金流出有所收窄，盘后人民币汇率高位回落，总体上恐慌情绪有所缓解，盘后看也未见相关政策的落地，可能更多的市场自发的内生的企稳诉求，毕竟目前大盘的点位是足够低的。
2. 国防军工出现久违的暴动，中证国防指数上涨3.90%，空天军工指数4.01%，均创年内最大单日涨幅，再次验证了那句朴素的投资箴言：行情往往在绝望中产生，在犹豫中发展，在疯狂中灭亡。中证国防指数成交金额大幅放大至124亿，经典的底部放量大阳线，底部的放量意味着有增量资金流入，这是值得重视的信号。
3. 从图形上看，今天的放量大阳线，使得6月中旬与8月中旬形成双底结构，也进一步夯实了底部区域；基本面的视角，两个底部的拐点都对应着新订单的落地，6月中旬对应着东北方向，而今次对应西南方向，这也是为什么我们一直坚定的认为6月中旬是本轮行情的拐点，背后核心的逻辑是订单周期的拐点。
4. 当前与6月中旬时点相比，不同之处在于，本次订单的落地已经开始往中上游环节传导。6月中旬的订单更多是对应明后年的生产任务，并不会显著影响今年的排产，而今次的订单应该对应的是今年下半年及明年的排产，因此对中上游的拉动更为明显。
另外，当下的市场环境与6月中也极为相似，一是大盘处于底部企稳的状态，短期恐慌情绪是否较为充分；二是复苏交易阶段性告一段落，而市场短期又缺乏其他主线，三是国防军工板块自身景气度出现边际改善，可谓是天时（大盘）、地利（行业自身景气）、人和（市场缺乏主线）。
5. 如我们午盘点评中提到的，航空领域受十四五及行业扰动因素影响相对比较小，随着订单的陆续落地，下半年的景气度有望出现明显改善。而今日领涨的也主要是航空、发动机等传统景气成长方向，故而我们的指数相比同业也具备显著的超额收益。按此逻辑推演，前期超跌的军工白马在下半年有望持续获得超额收益。
6. 总体上，我们前期反复在强调的一些逻辑在陆续的兑现，即十四五规划中期调整定稿带来的新一轮订单周期落地，从而驱动新一轮行情。而三季度备货订单的落地使得上游材料、电子元器件的订单出现边际改善，目前看来也在逐步得到验证；而后续陆续披露的三季报有望持续验证优质军工企业的稳健增长，预计将对相关公司股价及板块带来积极的催化。