国防军工收盘点评：国防军工VS芯片

#国防ETF聚焦十四五高景气方向# 

6月17日，上证指数上涨小幅上涨0.21%，中证国防指数上涨1.19%，空天军工指数上涨1.13%。今天市场的主角是半导体芯片，除了消息的驱动因素之外，板块基本面也一直非常好。

去年以来就一直想写下国防军工与芯片行业的比较，因为两个板块有诸多的相似之处：

1）基本面：行业景气都非常高，但绝对估值水平都不低；

2）资金结构：机构持仓占比较低，个人投资者（含通过指数基金间接持有）占比较高；

3）行情特点：基本面逻辑决定板块中长期的趋势，中短期都呈现脉冲式的行情，更多的依靠估值和情绪来推动，政策和事件驱动特征显著；

4）核心个股：航发动力VS中芯国际，都具备卡位优势，想象空间巨大，短期都存在技术瓶颈，资本开支/研发投入巨大等；

所以很多军工的投（Bo）资（Yi）思路和框架都可以延伸到半导体芯片行业。说了这么多相似之处，还是有两个比较大的区别：

1）芯片行业更多是2C的，即面向个人消费者，而军工行业更多是2G的，即面向政府（军方），所以市场会认为芯片的行业空间会更大些；

2）芯片行业的信息更加透明，上市公司的订单基本上都是公开可调研，这点会有助于提升持股的信心。

当然，国防军工和芯片是有交集的，即军工芯片，大致有这么几类：

GPU：景嘉微、航锦科技

FPGA：紫光国微、航锦科技

红外芯片：睿创微纳、高德红外、大立科技

射频芯片：和而泰

具体可参阅《“十四五”开启原材料备货，驱动军工电子元器件全面进入拐点》。今天这些标的也都有比较大的涨幅。

附中证国防指数成分股及相关指数产品

中证国防指数（399973）精选国防军工行业30家左右上市公司，以军工子行业细分龙头为主，能够全面刻画A股国防军工行业的表现。通过跟踪各子行业景气度的变化，定期对成分股进行适当调整，以期能够获取一定的超额收益，为目前行业内较为有特色的军工行业指数。

对中证国防指数编制思路及与同类国防军工指数差异比较感兴趣的球友也参阅《重磅！揭开中证国防指数（399973）的神秘面纱》

我们有两只挂钩中证国防指数的产品，分别为鹏华中证国防指数（160630）以及国防ETF（512670），对应两种不同的交易形式。

1）鹏华中证国防指数A（160630）&鹏华中证国防指数C（012041）

概况：最新披露的规模为54亿元

投资：95%仓位投资于中证国防指数成分股，完全按照指数权重进行复制，基金净值表现与95%中证国防指数涨跌幅相当；

交易：需要开立基金账户，通过场外申购赎回来实现。

2）国防ETF（512670）

概况：最新规模为13亿元左右，近期日均成交金额维持在1亿元左右；

投资：100%仓位投资于中证国防指数成分股，通过参与新股申购等获得了超越中证国防指数的的收益；

投资：通过股票账户，在场内直接买入，类似于股票交易

$中航沈飞(SH600760)$    $航发动力(SH600893)$    $国防ETF(SH512670)$