空天军工指数（CSI930875）全称为“中证空天一体军工指数”，为中证指数2016年8月发布。鹏华基金于2017年6月发行成立鹏华空天军工指数（LOF）(F160643)，跟踪空天军工指数。
要说7月份最靓的板块，那非国防军工行业莫属。在全市场基金中简单的拉个排序，排名靠前的基本上都是国防军工类主题基金，且以指数类基金为主。
虽然，都是军工类指数基金，但背后跟踪的指数也是五花八门的，今天我们就来扒一扒这些军工指数。
目前全市场有基金产品跟踪的军工类指数共5条，中证军工、中证国防和军工龙头是相对主流的军工指数。7月份的指数表现来看，空天军工指数表现靠前。
为什么空天军工指数能成为最靓的指数？这可能需要从它的编制思路开始说起。
1）编制思路：航空为盾，空天信息为矛
整个空天军工产业涵盖：空天武器装备、空天信息产业以及商业航天，从军事逐步向商业过渡。
空天武器装备目前相对成熟的产业，空天信息产业是未来3-5年重点关注的方向，而商业航天则是长期的愿景。导弹由于其业务特殊性，涉及的上市公司并不多。
选股思路方面，采用“核心-卫星”策略以及“稳健品种+弹性品种”的思路，航空为盾，空天信息为矛。其中，空天信息产业主要包括北斗卫星导航及卫星互联网等。
2）指数成分股：聚焦航空和航天武器装备
空天军工指数合计30只成分股，截止7月24日，前五大成分股分别为：中航飞机、航发动力、中航沈飞、海格通信和中国卫星。
从产业链分布情况来看，航空装备占比接近47%左右，卫星互联网+北斗卫星导弹占比接近34%，基础材料和基础元器件占比20%左右，基本符合“航空为盾，空天信息为矛”的编制思路。
考虑到目前空天信息产业的市场容量相对较小，上市公司质地也相对较弱，空天军工指数应该是全市场北斗+卫星互联网占比最高的指数。
3）为什么在本轮行情中表现最好？
这轮国防军工行情主要围绕十四五列装需求展开，消耗属性越强的武器装备，未来列装的需求也越大，在本轮行情中股价表现也越强。
从细分产业链的角度，航空主机厂（包括战斗机、无人机等）以及航天武器装备（如导弹等）都是未来高景气的赛道，也是空天军工指数占比最高的子行业。
未来，随着北斗三号成功组网，以及卫星互联网建设的推荐，空天信息产业也将迎来高速成长的阶段，从而也给指数带来更大的上升空间。
7月份国防军工行业已经大幅上涨接近30%，未来是否还有机会？我们从三个方面谈下国防军工行业的长期投资机会：
1）基本面角度：未来成长的确定性
宏观层面上，在大国博弈的格局下，未来几年国防预算增速将维持6-7%左右的水平，从而确保上市公司的收入水平长期维持10%-15%左右的增长。
其次，从十四五周期来看，未来1-2年将进入新型武器装备的列装周期，背后与型号的研发周期及地缘变化带来的储备需求提升有关。
微观层面，近期已有部分上市公司公告大额新增订单，预示着十四五部分订单有望前置下达，使得行业的景气度有望提前到来。
2）估值角度：仍处于历史中位数水平
考虑到空天军工指数发布时间较晚，我们以中证国防指数为例。虽然7月份涨幅巨大，但是把时间拉长看，也只是一个估值修复的过程。
以市盈率（PE）衡量的估值水平也只是回到历史均值水平，虽然不能算低估，但也绝对没有泡沫。
3）资金面角度，公募基金的配置仍处于历史低位
截止2019年底，主动公募基金在国防军工行业的配置比例仅1.21%，处于2015年以来的历史低位。
随着行业基本面迎来拐点性的变化，机构投资者将会对国防军工行业有新的认知，有望提升对国防军工的配置比例，吸引新增资金入场。
实际上，今年以来，我们已经深刻感受到机构度国防军工行业的关注度在快速提升，尤其是近期行业大幅上涨之后。
4）核心资产的角度，重视行业的稀缺性
除了消费、医药、科技等所谓的核心资产外，市场也会逐步认识到国防军工同样属于核心资金。而且在大国博弈的背景，其核心资产的地位将会进一步抬升。
与其他类别核心资产不同时，军工类资产具有高度稀缺性，核心军品的生产均是国家制定的企业，且需讲过严格的技术和资质认证。这样的公司在资本市场上理当享受一定的估值溢价。
5）科研院所资产注入：有望催生新一轮军工牛市
回顾2014-2015年的军工牛市，一个很大的背景就是资产注入带来外延扩展的想象空间。当时注入的更多的还是武器装备的生产性资产。
但生产性资产受制于军品定价机制，利润增厚比较有限。实际上，科研院所才是更优质的军工资产。以中国电科为例，部分军工上市平台的备考利润远大于上市现有资产的利润。
相关基金产品：鹏华空天军工指数（LOF）
概况：2017年6月13日成立，为全市场唯一跟踪空天军工指数的基金产品，也是全市场北斗+卫星互联网投资占比最高的基金产品；
投资：95%仓位投资于空天军工指数成分股，完全按照指数权重进行复制，基金净值表现与95%空天军工指数涨跌幅相当；
交易：需要开立基金账户，通过场外申购赎回来实现，产品链接网页链接
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