7月15日，上证指数下跌1.56%，这是5月底以来本轮行情中第一次像样的调整。中证国防指数大幅下跌4.23%，目前看阶段性顶部迹象已经比较明显了。
航空主机厂中，中航沈飞下跌2.96%，中航飞机下跌2.90%，中直股份下跌3.59%，航发动力下跌4.40%，航天彩虹下跌0.88%。
昨天的收评里头，我们已经提示了相关的风险，再贴下昨天提到的逻辑：
1）价、量等技术指标，以及我们自定义的指数PH值均在高位；
2）从技术上看，高位上影线确实是比较危险的信号；
3）即将进入中报披露期，短期股价的大幅上涨可能透支了中报的乐观预期；
4）短期涨幅巨大，叠加事件催化，容易带来情绪的冲顶，从而产生阶段性的顶部，背后的逻辑可能在于很多大资金会借类似于的事件出货。
事后来看，这很可能又是一轮教科书级的调整，即技术指标和事件完美配合，同5月20日的情况非常像（可以参阅当日收评），只不过当时是一轮小级别的头部，目前这轮调整的级别尚无法判断，因为感觉偏离基本面有点远，是存在中级别调整的可能性，要看中报的情况，以及市场整体风险偏好的情况，或许可对标2019年9月份。
昨天看某大V的文章，提到说短期融资盘上来太快了，最近全市场融资余额每天增加200-300亿左右，这个增速显著超越了2015年，可能与非正规渠道的杠杆打压有关。
如果对应到国防军工行业，这个趋势也是同样的。以中证国防指数成分股为例，6月份以来，融资余额增加了83亿元，增幅43%，各位球友可以感受下曲线增长的斜率。
就国防军工行业而言，为什么融资盘上升太快会有问题呢？因为融资盘都是偏短线资金，他们一般是顺势而为，所以如果行情出现逆转，容易出现踩踏，所以这其实是一个巨大的隐患。
最后再谈下对后续板块的展望。总体上，昨天上影线+今天的大阴线，已经不太可能是牛市急跌的技术形态了，基本上可以认为趋势已经被破坏。
所以大的逻辑上，要回到前期提到的情绪回归的逻辑，所以我们的指数PH值大概率又要派上用场了。首次阅读的收评的球友可参阅《深度！如何对中证国防指数（399973）进行择时？》（可以从专栏中获取深度文章）来了解PH值的构建思路、计算方法及应用等。
中证国防指数的PH值已经从前期99%的高位回落，目前为86%。仅从PH指标来看，一轮调整应该至少能看到PH值到60%以下，或许更低。
