开篇还是例行的提示下中证国防指数的技术方面的压力（压力区域和机会区域我们都会持续提示）。首次阅读收评的球友，建议先行参阅《深度！如何对中证国防指数（399973）进行择时？》，了解PH指标的含义、思路及算法。
截止5月14日收盘，上证指数大幅收跌0.96%，中证国防指数表现略强，仅小幅下跌0.27%，但跑输主流军工指数（船舶、空天互联等板块均有一定的贡献）。中证国防指数PH值为80%，相比前日小幅上升，又回到了80%附近。各分项指标与昨日差异不大，继续关注压力区域，行业层面继续不建议追涨。
今天MLCC板块表现强势，万德MLCC主题指数上涨2.27%，风华高科涨停。MLCC涵盖民品和军品两个方向，民品核心标的主要为风华高科和三环集团，军品核心标的为火炬电子和鸿远电子，今天表现都不错，分别上涨7.28%和3.24%。
火炬电子是中证国防指数成分股，但鸿源电子还是不是。顺便提一句，鸿远电子是次新股，5月15日就上市满一年解禁了，关注下事件层面的影响。
近期因为持续在思考中证国防指数成分股（每年两次定期调整），有很多研究员给我推荐了鸿远电子，所以简单谈下个人对这两家公司的理解（不构成投资建议）：
1）业务角度：鸿远的业务比较简单，且主要是军品订单，所以业绩稳定性比较强；火炬是做代理起家的，后来逐步转做自产，后面又切入的陶瓷材料（主要用于发动机叶片），业务更加多元化些；
多元化带来想象的空间，市场有可能也会给予估值溢价。但是陶瓷材料项目比较烧钱，需要持续的融资：2016年做过定增，募集了10个亿；最近又准备发可转债，募资6个亿。
2）管理层：火炬电子的管理层已经完成新老衔接，新的管理层比较年轻，进取心会比较强，也容易弄出些新的业务；鸿远电子目前还是属于老一代创始人，所以战略上会略微保守些。
今天整理了些ETF数据，顺带看了下军工行业几只ETF的资金流入情况，确实惨不忍睹。面积图为2019年以来累计的资金净流入情况，并对标中证国防指数的表现。
1）2019全年累计资金净流入基本0。上半年约净流入15亿元，下半年8-9月份的那波快速拉升，有较大幅度的流出；
2）2020年，截止目前累计净流出25亿左右，主要出现在春节之后的快速上涨的行情，与科技类ETF形成鲜明的对比。
ETF基本上以个人投资者为主，尤其是军工类的ETF，机构投资者的占比较低。ETF资金流向的变化大致能够衡量个人投资者的偏好。当然这只是短期的，而且更多是对行情的滞后反应，并非领先指标。
从中长期来看，并不一定是坏事，目前整个行业的情绪（包括股价、机构资金的配置、行业关注度等）都是在大的底部，但是基本面其实从2018年开始出现了比较大的变化，所以等到资金流出到一定的阶段，不排除会出现拐点。
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