再为周末写的长文《深度！如何对中证国防指数（399973）进行择时？》做下广告，比较实用的技术贴，有兴趣的球友可以耐心读下，相信会有收获。
5月11日，上证指数小幅收跌0.02%，依然没能站上2900点。国防军工行业表现仍然强势，中证国防指数上涨0.50%，跑赢了主流军工指数。七一二（封板）、高德红外等一季报优异且二季度业绩持续稳健的个股涨幅居前。国防ETF上涨0.50%，当日成交金额1,065万元。
临近两会，对国防军工行业而言，最为关注的就是国防预算数据，会对两会之后国防军工行业表现产生重要影响，相关历史数据验证参阅《国防军工收盘点评：两会窗口下国防军工投资机会》。
长期来看，国防预算增速也很大程度上决定了整个国防军工行业收入增速，至少在趋势上会比较吻合。对国防预算未来趋势的判断对长短期的行情都有比较重要的指导意义。
周末个别媒体人士发表了些危言耸听的言论，使得市场可能对今年的国防预算有较为乐观的预期，也在一定程度上催化了今日国防军工板块的行情。我们从宏观数据层面，做了些相对客观的探讨，供各位球友参考。
先看下历史上国防预算增速的变化趋势：十一五（2006-2010）期间的复合增速为16.2%，十二五（2011-2015）期间复合增速为11.3%，十三五（2016-2020）前4年的复合增速为7.62%。随着基数的抬升，增速依次下台阶。
宏观层面上，名义GDP及全国公共预算开支会对国防预算带来一定的影响。基于历史统计来看，
1）2012年以来，国防预算占全国公共财政支出的比例比较稳定，过去8年的均值为5.21%，因此，在今年因为公共卫生事件导致经济下行压力较大的背景下，财政支出有望保持稳健或积极的增长，那么国防预算也会相对受益；
2）从国防预算占GDP的比例来看，2011年以来基本上稳定在1.2%-1.3%之间，波动幅度非常小，在2015-2016经济比较差的年份，国防预算占比显著抬升，显示了一定的逆周期的特征；
3）长周期来看，国防预算占GDP的比例会保持稳定，这意味着两者增速会比较匹配，即长期来看，国防预算确有可能跟随GDP下台阶（实际从十一五到十三五，增速也是下台阶的）；
4）广义的国防支出除了中央的国防预算之外，还包括两机专项、大飞机专项、军民融合产业基金基金投资以及财政部对军工央企集团的补贴等，对广义口径的国防支出并不悲观。
最后，总结下我们的结论：对今年国防预算并不悲观，但也不满目乐观，预计维持与去年类似的增速（如7.5%左右）；十四五期间，狭义的国防预算增速会进一步下台阶，会通过他财政补贴等方式来弥补，从而带来行业内部的分化（获得政策补贴的子行业会相对受益）。
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