今天有点空，谈点干货。前些天，跟一些球友有私下聊行业的选股思路，趁着今天行情不错，聊下我们对军工选股思路的一些理解，因为资金性质和客群不同，各位球友酌情参考。
我们的很多选股思路都已经体现在中证国防指数成分股里了，结果也是定期接受市场的检验。近期表现还是不错，今年以来基本跑赢同类指数2%-3%左右。
好了，广告时间结束，上干货。我们会遵循以下几条原则：
1）在任何一个领域或者方向，优先考虑军工央企集团旗下的上市公司，因为军工行业的特殊性，央企集团是国家队，也是行业的主体；其次，相对安全，即使出事了，还有集团兜着，关键时刻还能注入些资产来挽救下，基本上不不会暴雷；
2）很多球友抱怨弹性的问题。确实，如果风起来，很多民参军的企业确实弹性很大，即使如此，龙头品种依然是央企上市公司，因为他们的确定性高。比如，今年比较热的空天互联主题，龙头永远是中国卫通和中国卫星，因为他们是确定性受益的。
当然，我们也同意这两个品种之间也是有弹性的差异的，卫通次新股，盘子小，所以弹性就大些。那这个时候，就可以借鉴指数的思路，两个都买，因为大资金可能会关注中国卫星（广发旗下的三只公募基金入了流通股前十大），小资金博弹性可能更多会关注卫通。同样的思路也可以参考航发动力和航发控制。
3）关于估值和股价位置的问题。专业人士看估值，普通投资者可能就看股价高低位，本质上没啥区别，就是买已经涨起来了品种，还是抄底那些趴在底下的品种。
如果是我们指数选成分股（半年才调整一次，比较看重长期的基本面），好公司是首要标准，看两条：1）赛道上的核心品种；2）过硬的产品或技术。估值是次要的，除非是已经泡沫化了，那就只能等半年后再调整。基本面有问题的，再便宜我们也不会看，因为长期来看大概率会跑输。
所以，回到上面的问题，我们倾向于推荐买好的公司。一般券商推荐的股票的基本面都不会太差，但一般都推在高位，可以关注他们的品种，但不要相信他们的择时，这是职业性质决定的，本质上他们是刷存在感的。因为好公司即使买贵了，未来还有翻盘的可能性；但如果是垃圾公司追高了，基本上就很难解套了。
4）关于左侧还是右侧的问题。如果买的是好公司，那么我们倾向于左侧买，因为好公司如果只是受市场波动影响，最终肯定会回来，下跌的时候能拿的住，甚至敢越跌越买。
如果执意要买垃圾的公司（比如非龙头品种），那就只能在右侧交易，追趋势，赚快钱，这个时候一定要及时止损（我们其实非常不建议这种交易模式，因为大部分人都是亏钱的）
说个我们比较失败的案例：内蒙一机。
我们是2017年中报进入流通股前十大，然后一直拿到现在。公司的估值很便宜，目前静态估值也就26倍，几乎是最便宜的军工主机厂。
从预收款来看，订单应该很不错，而且媒体时不时又会报导海外军贸的单子，但是公司每年业绩都低于预期。要么是生产出问题，要么是交付出问题，光预收款理财产生的利息收入就贡献了很大一部分利润。
现在，我们的理解就是，核心还是公司管理不行，再往上层的就是公司治理不行，这点跟航空工业集团比，差距非常大。个位数的增长，可能无法满足二级市场的预期，但可能已经够管理层向集团交代了。
这就是我们想说的，便宜的东西，确实有很多坑，便宜总有他便宜的道理吧。
最后，再简单说下行情。上证指数小幅上涨0.44%，大金融走的比较强。中证国防指数上涨1.81%，显著跑赢主流行业指数。今天国防军工算是走独立行情了，没有跟着科技股调整（今天消费、医药都崩了）。
看起来，军工（装备制造）和银行风马牛不相及，但有一个相同的逻辑：他们年报及一季报业绩都还不错，但前期基本都没怎么涨或调整幅度比较大，所以近期业绩公布以后有补涨的需求，这也是阻力最小的方向。
本质上还是防御，前期选择逻辑比较顺的医药、消费，后来发现一季报也有坑，与逻辑有偏，然后开转向一季报比较好的大金融及军工（装备制造），从这点来看，我们相对看好后续航空主机厂为代表武器装备制造板块（至少有防御价值）。
空天互联，近期调整幅度较大，偏向于认为今天是一个技术性的反弹，在整体风险偏好下降的趋势下，持续性存疑。
关于选股思路这块，各位球友好什么好的思路，也欢迎积极分享。
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