格雷厄姆的1940年版的《证券分析》,在读仍然是那么经典,书中的智慧,对今天的投资者依然是指路明灯。
好股票就是好投资,是一个模糊的概念,所谓的“好”无外乎满足如下几点:
1、业绩良好、行业领先的公司,这些股票的组合能在将来产生良好的投资收益;
2、任何财务状况良好的、未来盈利有望大幅增长的公司
较好的萧条抵抗能力和较强的收入复苏能力,使得一流的公司比二流的公司更强。
实际上,大型公司自身的规模会妨碍其进一步增长,资本的高收益率使其更容易受到冲击,可能来自于竞争,也可能来自于监管。
最终,回到古老的原则,即投资者应该等到商业和市场不景气的时候,再购买具有代表性的普通股,因为在其他时期不可能以这样的低价格买入。若不顾时机地买入,将来可能追悔莫及。