$日月股份(SH603218)$ 531光伏新政出台后光伏行业的发展对如今的风电发展是否有启示？答案是肯定的。

2018年5月31日出台的光伏新政可谓重击了光伏发电行业，在这个政策出台后加上贸易战的影响，再叠加当年熊市走势，相关的龙头企业比如提供原材料的通威，硅片制造集成商中环、隆基等公司股价都在6月份至10月份期间大跌了40%以上。但如今我们回过头看这些公司，其股价都早已从底部悄悄涨了数倍，有些正在冲击历史高价，甚至有些像通威早已屡创历史新高。

对比531光伏新政与如今风电补贴政策的退出，我们可以发现一些相似之处。531光伏新政主要的措施有：一是对包括户用光伏在内的分布式光伏进行容量限制；二是在原有的补贴退坡基础上再度降低5分/度电的补贴；三是暂不新增普通光伏电站而采用其他的竞争形式发展。政策中关于“完善光伏发电电价机制，加快光伏发电电价退坡”、以及停止分布式光伏补贴的内容引发市场震动。从这份通知看，其政策收缩力度要比现在风电单纯的补贴退坡大得多，不仅有补贴退坡之后的再缩减，还有总量上的限制，但最终光伏行业仍然依靠自身的力量走出了市场谷底，达到了媲美火电的程度。

比较光伏和风电面临的政策和市场前景能得出许多有意思的结论。我总结光伏能够崛起有3个原因：一是国内光伏的技术水平世界领先，能够独立引领行业发展；二是度电成本在补贴取消后依然快速下降；三是墙外开花， 海外市场的需求弥补了国内不足。

与上述三点逐一对比，风电和光伏的共同点和不同点分别在哪呢？一是国内主机厂的水平显然比不上维塔斯、西歌、通用三个巨头，金风、明阳等主机龙头企业实际上是受国内政策保护的，这就决定了国内的主机厂无法参与国外市场的争夺，无法拿下海外市场的订单，而保护政策又决定了风电场只能选用相对低效的国产风机，度电成本不能正面与火电厂竞争，这点和光伏完全不同。这样一来，不仅主机厂自身，而且仰国内主机厂鼻息而活的零部件厂商都只能被行业补贴政策所约束，呈现出受政策驱动的业绩表现。广发的研报指出美国最新的陆上风电新建项目度电成本不超过0.016美元，巴西处于0.024-0.044美元之间，国内一类资源的风电场全都达不到这个价格，再加上西电东送的费用和弃风的成本，谈何和火电竞争？目前各国大力发展的海上风电由于靠近密集用电区域，不需要大范围输电，所以应是风电未来主流的发展方向，可目前国内主流4MW的单机容量和国外已经开始规模应用的14MW根本不是同一级别的，所以除非放弃国产保护，否则海上风电的发展也只能依赖政策。二是度电成本下降较光伏慢得多，与火电相比价格优势太小。不可否认，由于光伏度电成本在2018年后由于技术进步下降得非常快，这极大地刺激了下游装机量，大规模生产随后又反过来刺激了光伏成本的下降，形成了双降的正面循环，这应是光伏发电快速做大的最主要原因。很遗憾，风电还完全无法做到这一点，而成本下降得慢，政策又退出，行业的发展必然受影响。三是所处经济发展背景不同。今年的经济形势大家都知道，新基建肯定是保经济的重点发力的行业之一，与2018年光伏的处境相比风电受政策呵护的力度是正面的。作为全世界各国都采用的提振经济的手段，我们有理由期待明后年各省出台的地补政策能对冲国补的退出，甚至像锂电汽车一样国补延续。四是风电零部件这子个行业也将受益于海外市场的需求，但海外销售占比太小的今后很难享受到（光认证就要花不少时间，更不用说上量了），而国内主机厂根本就没参与的资格。

综上所述，我认为风电行业既受行业发展水平的约束，又面临政策的短期刺激和中长期并不完全悲观的博弈，也有机会分享海外市场的蛋糕。那些确实能够享受这一波抢装潮，又能因为各种因素熨平业绩下滑的确定性较大的只有零部件企业，简言之就是：和海上风电相关的，出口占比大的，具备技术优势和扩产能力的。我个人认为日月股份、金雷股份、东方电缆和双一科技是其中的佼佼者，值得高看一线。