黄金在3月以来接连大涨，国际金价已经突破2300关口，黄金配置成为大家眼中的香饽饽。
买品牌黄金、买金条、买黄金股票、买黄金ETF，该买哪个？
一、实体黄金买到即亏损
如果只是纯粹为了配置黄金，不考虑实体黄金带来的“安全感”或黄金工艺带来的“情绪价值”，那就先排除品牌黄金和金条，因为这两个相对于金价来说有一定溢价。
以4月3日的数据来看，品牌黄金、实体黄金、当日金价具体如下，品牌黄金平均比现货高出165元/克，银行金条比现货高出13.7元/克。
如果对于回收价来看，则更不划算，以品牌金价与回收价计算，当你买入品牌黄金那一刻，就已经亏损了25.84%。
二、黄金相关股票与黄金ETF又该怎么选？
可以选取全球最大的黄金ETF--SPDR GOLD TRUST与纽交所黄金矿商指数NYSE Arca Gold Miners Index 来进行对比。
观察2020年初至今的数据，把价格标准化之后，黄金ETF与国际金价几乎完全贴合，但或许因为ETF无法完全满仓的原因，ETF与金价的表现仍有小幅差距。
而纽交所黄金矿商指数所代表的黄金矿商股票的表现则差异巨大。
与金价或黄金ETF相比，金矿股票表现更为激进。
在金价上行周期，金矿股涨幅远高于金价表现，更容易进入“过热”的状态。
而短期“过热”后，在金价盘整或下跌周期，金矿股的回撤也非常明显。
以上图两段明显的周期为例，金矿股涨跌幅度的绝对值在黄金ETF涨跌幅的两倍以上：
如果追求高收益、可以承受高风险：选择金矿股
如果厌恶高波动、希望拿的更安稳：选择黄金ETF
三、回到A股市场
1、黄金ETF
希望配置黄金ETF的话，场内已经很多选择，不同ETF之间的收益其实并没有太大区别，选择成交量大、流动性好的标的即可，例如华安黄金ETF（518880）、易方达黄金ETF（159934）。
2、黄金概念股
而对于黄金概念股，可选标的较多，考虑的维度也复杂很多。
黄金产业链可以分为上游（黄金矿产）、中游（黄金冶炼加工）、下游（黄金饰品、金币金条等）。
短期来看，可能与黄金沾边的个股就可以有明显收益。但稍微拉长时间的话，这些只是“沾边”的个股表现并不可持续，更多是概念炒作。
对于产业链中，最直接受益的还是上游金矿资源股，对于这些矿产股来说，金矿占比的多寡就直接影响了公司估值获益的程度。
例如国内的矿业龙头紫金矿Y，其不仅是金矿储量、黄金产量的全国第一，而且还是铜矿储量、矿产铜产量的全国第一。
金价的上涨具体能给上市公司带来的利益，只能粗略的计算，并不能作为股价涨幅的参考。
因为股价除了受营收影响，还受公司的管理能力、市场的流动性、估值、后市预期等等多重影响。
从结果来看，紫金矿Y在2020年下半年“茅指数”行情中积累的较大的涨幅。
而2022年以来，股价表现与金价偏离程度不高。在短期出现较大偏离后，都向金价逐渐回归，而在3月以来，股价再次快速远离金价、大幅上涨。
后续金价一旦震荡或掉头，股价会像2021年茅指数行情结束时回撤40%左右稳住，还是再次向金价指数一路回归？
A股波动向来比海外标的更为“上头”，短期支撑黄金的因素还有很多（国际冲突、美联储降息、11月美国大选等等），不过如果是配置股票来参与这轮行情，退潮时记得跑快点就是。
