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而滴滴闯关,成功地暴露了资本的本质,资本没有国界,对于监管而言,最为可怕的是,它真的可以不听你的,也就是说,为了利益,它真的可以不顾政治博弈的宏观背景,不顾国家核心利益。要知道,2020年美国国会表决通过《外国公司问责法案》,法案要求外国公司在美上市需要提交额外的信息披露,其结果直接导致中国移动、电信、联通退市,国企的政治使命高于经济使命。
二、挟“中概股”而求全身而退
滴滴上市,赌的是监管当局不会置滴滴于死地,因为一旦如此,不仅波及滴滴一家公司,而同时强化美国民众关于中国“操控”企业的印象,因而使得中国海外公司集体面临巨大的困境,要知道,美国资本对于中国公司的发展起到了巨大的推动作用,美国仍然是世界上资金最为充沛的国度,美国资本不仅是其政治博弈的筹码,也实实在在的推动了中国经济的发展,我们无法否认这些积极因素,但是如果将资本作为博弈的砝码,取得政治秩序的制衡权,则是任何国家所不能接受的。但是滴滴无惧中国监管的原因正在于此,一旦敲钟上市,滴滴就不再是单纯的公司行为,其受制于监管要求而带来的市值震动,则是国家行为。近来中概股整体的巨幅回撤就是明证。
滴滴在招股书中明确提及监管带来的风险,美国散户的矛头不仅指向滴滴,美国媒体的矛头更是直指中国政府。那么在这种情况下,我们会如何处置滴滴,不仅成为中国人关注的问题,还成为全世界关注的问题,不仅成为中国政治治理的问题,而成为中国人权问题的一个重要“国际话题”。
三、滴滴事件的后续影响
雪球上近期流传着抄底中概股的话题,但滴滴事件——这绝对会构成中国经济转向的一个重要标志事件,因为它无疑将促成监管层重新思考资本与政治之间的关系,特别是在中美博弈加剧的背景下,如何管理中国企业或者至少是表面上看起来是中国企业到底“姓什么”,很显然这不是一蹴而就的事,而这也将长期影响中概股的表现。尽管以中概互联指数所涉及的企业基本面实则非常不错,如果以科技公司对他们定价,显然目前的市盈率是非常合适的,但如果以基础设置定价,现在的市盈率则是高估的。为什么腾讯、阿里等等开始受到监管层的持续关注,是因为,他们已经不再是单纯的企业,而是控制着中国人生活的底层数字基础设施,在这种情况下,以科技企业的想法抄底,期待中概股的快速拉升必然要落空,除非准备以三年为基础的长期持有。
而对于滴滴而言,他们或许低估了中国监管层捍卫核心利益的决心,李录在《文明、现代化、价值投资与中国》中指出中国是“政治精英”治理的国度。民众或许会在瞬息万变的互联网遗忘滴滴,但滴滴的示范效应,以及即将引发的蝴蝶效应,势必引起监管层的极度警惕,从而在制度层面进行重新设计。联想到Facebook公然叫板澳大利亚政府,世界范围内对于互联网垄断以及其日益膨胀的经济权力都开始警惕,而在中美博弈的宏观背景下,中国互联网企业的复杂身份不会不让监管层重新思考监管的方式与力度。
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而另外的一个背景则是中国M2广义货币已经成为世界第一,而随着房地产蓄水池的饱和,中国资本市场势必承载了越来越重的政治和经济诉求。注册制改革以及港股通将为中国投资者提供越来越来的机会,而像滴滴这样体量的公司,才是中国打造香港、上海金融中心影响力的重要标的,当然这其实可以作为另外一种叙事来讲述。
总之,滴滴事件不会成为中国互联网中一个涟漪,某种程度而言,它将为中国互联网企业带来持久而广泛的影响,我们只能拭目以待。
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