写的真好,赞赞
如上图所示,我们再来看看公司给出的业绩下降的原因,由公告中可知,原料价格低于同期,公司已经开始用上低价浆,成本不是业绩同比下降的主要原因,而是市场需求原因,销售价格下降。所以,对于博汇纸业的跟踪,就不能只看成本端了,而是应该重点关注国内经济复苏,和需求的变化,以及由此而带来的产品价格变化。这才是跟踪博汇纸业是否能够在下半年,彻底实现业绩反转的决定因素。从预告中,我们看到一个可喜的变化,那就是虽然产品价格低了,但销售额在稳步提升,说明博汇低价换市场份额的战略取得了一些成功。市场份额增加了。
晨鸣纸业,依然在转折的路上,困难前行
说完博汇纸业,我们再来看看和它业务有重叠的老大哥,晨鸣纸业。晨鸣纸业的日子似乎没那么好过。半年报预告归母净利润-6.5至-7.5亿,一季报归母净利润为-2.75亿,这么看,二季度亏了将近5个亿,扣非净利润-7.6至-8.6亿,一季度扣非为-3.2,也是亏了不少。
再来看看上图中,公司给出的业绩下降原因。也提到了需求不振,产品价格下降,但这里有一个更严峻的问题,随着产品价格下降的还有销量的下降,而且白卡纸低价对晨鸣纸业的影响更大,博汇抢了谁的份额,这里可以看出一二。而且,公告指出,虽然报告期内原料价格下降,但成本端改善滞后,意思就是说还没有用上低价浆,可以看到,在前期对高价浆的库存管理上,晨鸣已经输给博汇了,这就是管理水平的差异,所以,接下来,晨鸣纸业可能因为用上低价浆,业绩稍微会好转,但下降的销售额,失去的市场份额,就很难回来了。所以,下周晨鸣的股价会承压。
还能饭否?的纸茅中顺洁柔
说到被高价浆拖累的最严重的,那一定是带有消费属性的中顺洁柔了。因为管理层错判形式,囤了很多高价浆,这让投资者一直对洁柔的新一届管理层很不满。这个曾经的纸茅业绩也一路下滑。我们来看看它的半年报预告。中顺洁柔半年报预告归母净利润0.79亿至1.02亿,同比下降55%至65%,一季报归母净利润0.89亿,这么看,二季度还有可能出现上市以来首个亏损,当然,也有细心的股民说,中顺有1个亿的股权激励,如果把这个摊销进去,虽然具体数额不清,二季度表现也不算太差。
生图我用红线标出的位置,公司给出的业绩说明里,提到了成本端高价的影响,也提到了竞争太激烈,毛利降低,但之前中顺是涨过价的,这很难不让人联想,是不是销售额下降了,市场份额减少了,但说明里没提到销售额和市场份额的事。反而提到了股权激励的成本摊销,但没说具体数额,这个说明还是不太透明,给投资人留有想象的空间,可能也是出于稳定股价的原因吧。具体情况等半年报出来再说,如果到时候,销售额没减少,只是高价浆的原因,股权激励摊销在5千万,那这个半年报还说的过去,下半年用上低价浆,业绩有好转的可能。
看似有技术门槛的特种纸——五洲特纸
最后再看一家特种用纸的企业,五洲特纸。这家公司主营是食品包装等特种用纸,今年虽然其它复苏不及预期,但食品消费应该是复苏比较好的。我们来看看它的半年报预告。归母净利润-1010至-1034万,一季度归母净利润-2982万,二季度可以说开始盈利了。但同比还是大幅下降的,公司给出的原因是产品价格下滑,仍然受高价浆影响,这两个原因可以理解,但消费不及预期确实出乎意料。我预期食品包装纸是最有可能提前实现业绩反转的,原因就是经济复苏虽然不及预期,但上半年食品消费还是可以的。我仍然维持这个观点。而且,五洲特纸前段时间出了一份股权激励计划,
每年股权解禁的业绩条件分别是未来三年实现2.5亿,5.5亿.和7亿的利润。有这点也可以看出,下半年业绩出现反转是大概率事件。五洲特纸目前唯一的一个风险点就是11月份的股票解禁,到时候有3.176亿股,占总股本的79.3%,解禁成本在9.33元,虽然大股东不太可能在周期底部一解禁就卖,但这对投资者的买入会产生心理影响,压制股价表现。
终上所述,虽然各家公司半年报都很差,但也别有洞天,投资者也要择优而选。不过,现在对于整个行业来说,就是黎明前的黑暗。正像我上篇文章说的那样,现在能套住你的造纸公司,都是金项链。
写的真好,赞赞
right Business.Right people.Right price .投资三要素,孩子,有机会多了解一下people ,也就是企业文化,对你的思考有帮助
1、五洲公司说的是消费增量不及预期,也就是对新增产能的消化慢一些;
2、五洲定增落地要到年底了,而定增前后6个月内是不能减持的,否则就是短线交易了
洁柔是2c为主,其它是以2b为主,从竞争格局看,洁柔明显好于其它几个….2b的壁垒应该低一些…生活用纸top4 很难再增加一个了,尽管竞争激烈,但是基本上是top4之间的竞争,毕竟有常年的品牌培育的过程…..2b几乎都🈶️恶性竞争的可能…我一直把洁柔当消费股,其它的当成纯粹周期股
仙鹤和太阳 选哪个好?
分析的很好不过博汇的扣非净利润应该在一亿五以上
想听听大佬对华旺的看法
感谢!
辛苦了
晨鸣已经废了