很多刚入市的朋友都会在各大论坛评论区看到关灯吃面这个词，但不一定都知道它的故事。在进入正题前先给新入市的投资者朋友普及一下事件梗概：2011年12月7日，上市公司重庆啤酒发布一则公告，宣布公司投入巨资参与研制十三年的乙肝疫苗，经临床试验评估为无显著疗效，研发失败。公告一经发出，股价应声而下，吃了9个一字跌停，股价从80元跌至20元左右。而一位重庆啤酒的普通投资者在12月15日连续第六个跌停时发了一个帖子：今天回到家，煮了点面吃，一边吃一边哭，泪水低落在碗里，没有开灯。帖子很短，没有咒骂，没有悲愤，却将身心倍受煎熬而又无助的凄惨状刻画的淋漓尽致。自此关灯吃面一词被广泛引用，逐渐成为我国股民群体内心痛苦的特有表达方式。
我不知道这位投资者朋友当时是如何处理这次突发的黑天鹅事件的，转眼间来到了2021年，十年后，重庆啤酒创出了历史新高164.4元的盘中新高，不知当时割肉的投资者看到这个股价会是什么感受？当然，当时投资者所面对的恐慌，无助，迷茫，从现在视角是无法完全理解的，而用现在的结果来评判过去，有结果导向和上帝视角看问题的毛病。但通过重庆啤酒这个案例，我们还是可以总结出一些应对黑天鹅事件的经验的，对我们以后的投资也有帮助。
我们知道重庆啤酒是一家主营业务为啤酒生产与销售的企业，当年跨业发展可以说是一项非常大胆与危险的战略，这也告诉我们普通投资者，对投资那些不聚焦主业，横跨多产业的公司要慎之又慎。重庆啤酒这个黑天鹅事件虽然对公司未来的业绩造成实质性利空，让企业高企的估值与股价下跌，但我们要清楚，乙肝疫苗的研制失败并未对公司的主营业务啤酒产生破坏性影响。而当时这个事件的持续发酵所产生的恐慌，一定会带来大量非理性的股票抛售，当股票价格被恐慌性抛盘砸到合理估值之下时，是不是一个好的捡筹码的机会呢？从历史K线图的走势看，不管是短期的博弈还是长期的价值投资，都是一次不错的入场时机。而能够让投资者在恐慌过后进场的核心逻辑就是重庆啤酒的主业并未受影响，依然照常经营。
重庆啤酒之所以能困境反转最根本的原因是企业核心业务没变，所以有参与价值。而有些企业的黑天鹅事件我们却不能贸然出手，否则会血本无归。我们来看看这类企业有什么特点。
2019年1月23日，因涉嫌信息披露违法违规，康得新被证监会立案调查，公司也戴上了ST的帽子。这个之前被市场公认的大白马，中国新材料领域的华为，股价从26.7一路下跌，直到现在的1.5元，虽然中间出现多次反弹，但结果证明，每一次反弹都是逃命的机会。我们来看看它的具体问题。康得新大股东钟玉以及控股母公司因为碳纤维项目的巨额资金压力，把手伸向了旗下上市公司康得新的账户上。具体操作如下：康得新的控股集团康得集团与北京银行西单支行签订现金管理协议，将康得新的账户与控股母公司康得集团设置成联动，这样只要康得新账户上有现金，就可以根据账户归集机制，悄无声息的将康得新所有现金全部转到控股母公司康得集团账户上，而根据现有的会计结算机制，康得新银行账户上依然显示原来的现金余额。大股东通过这些财务监管的漏洞，大肆转移上市公司现金，用于其它途径。如果不是康得新两笔合计15亿的超短期融资券违约，到期无法偿付，而其财报账户上依然躺着122亿现金，被市场人士质疑，这个挪用资金的行为仍然不会被发现！对于这种财务造假，挪用公款，企业失信造成股东权益受损的企业，这种类型的黑天鹅事件，要远远得躲开，不管它的股价有多低，都不应该去参与。
财务报表知识小补丁：
康得新造假案里是通过财务报表里“货币资金”的漏洞进行的，那普通投资者在通过阅读公司年报时是否可以通过货币资金的异常，看到一些造假的蛛丝马迹呢，答案是肯定的。（以下内容引用自手把手教你读财报）
当公司财务报表中的货币资金出现以下异常时投资者要格外小心。一 ）公司货币资金余额比短期负债小很多。这代表公司有短期还债危机，资金链存在断裂风险。这是穷病，不是造假。二 ）货币资金充足，却借了很多有息甚至高息负债。这种明明账上很有钱，却还要借钱的行为，就要高度重视，大概率存在虚构账面货币，挪用资金的风险。康得新就符合这条。三）定期存款和其它货币资金数额很大，却缺乏短期可动用流动资金。这意味着货币资金虚构或者被控股股东挪用。比较常见的手法就是康得新操作手法，控股股东通过与银行签订集团资金管理协议，将上市公司货币资金归集到集团资金池统一调度，同时上市公司银行账户上还能显示被占用前的应计余额，这种现金管理协议表面上看是所谓的金融创新，有利于资金的充份利用，但很容易被不法分子利用。投资者要擦亮眼睛。四）其他货币资金数额巨大，缺乏合理解释的。我们知道货币资金由现金，银行存款，其它货币资金等要素构成，如果其它货币资金这一项明显大于现金，银行存款等项目，要小心，是否存在上市公司通过向虚构关联方支付大额投资预付款，意向金，保证金等，导致货币资金被控股股东或关联方违法占用。五）货币资金产生的利息收入显著低于常见理财或存款利率，甚至不产生利息。这种情况，货币资金是真实的，到有可能是短暂的真实，是大股东为了美化报表，在报表公示前通过一些手段短期回到公司账户上，等到财报公告完后，又通过各种途径离开。因为在账户上时间短，产生的利息就会很少。
本篇先讨论个别公司出现危机的应对和处理。下篇会聚焦行业危机时的困境反转。