仓位调整到30%了，经历了一轮过山车以后至少能在本金保住的情况下再战。经历了深度的回撤和9连阳回本后这种大起大落之后，对市场的感悟不同了。极端行情下，还是现金为王。

还是先说错误吧。一个月以前我说市场没有β的风险，风险主要来源于α。事实是恰恰相反，近一个月的市场波动和α没有半毛钱关系，全是β和风格带来的。

我个人是重仓在小盘股的（曾经），所以才会在最近一个月坐过山车。这里也不说量化和政策引导的导致的小盘股闪崩了，一切的原因都是事后找补，没有意思。也有人说小盘股涨了这么久了，或者说小盘股都是垃圾，挖苦和嘲讽买小盘股的散户是活该亏损。

那我就要问了，第一，从金融学过往的理论和实证都证明，小盘股被证明相较大盘股容易产生超额收益，那么买小盘股为什么不能是尊重金融市场规律和尊重市场趋势呢？

第二，小盘股如果都是垃圾，那为什么这个市场上有这么多垃圾，是谁放进来的呢？小盘股都是垃圾，那么请问这些年来靠基本面炒股的人赚到钱了吗？在价投上赚不到钱，那不是只能在垃圾上赚钱？

第三，所谓的大盘股难道就都是好公司吗？那这么明显的好公司，业绩的预期差都几乎明牌了，怎么过去三年不去买，到GJD出手发红包了才开始提价投的事情了。

都是骑墙罢了，自己买的什么就吹什么，自己没买什么就看空什么。

这些分析有没有道理呢？有道理的，但是都是马后炮，是看人下菜碟。涨多了唱空，跌多了唱多，总有一天会准的。就像“火场论”一样，急速下跌的时候不见她提示风险，暴力反弹的时候也没看到她赚到钱，看个热闹她叫得最大声。

吐槽完了，给出我的判断：

1、今年将是风格切换，反复横跳的一年。这里的风格主要指的是大小盘风格，辅以成长和价值风格。短期看震荡筑底，长期看牛。预期的走势是先震荡筑底，反复在大盘和小盘的此升彼落中切换，辅以主线题材作为领头羊带动行情。中性预期下高点为3400，乐观预期下高点为3600。预期AI、设备更新、新质生产力是三大主线，辅以各种主题的短期轮动。上半年大盘整体占优，走势小幅震荡，总体向上。年中或下半年指数筑底完成后，小盘特别是带有主题的小盘占优，在此之前小盘还要经历巨幅震荡，直到震荡收敛。市场的整体特征是，交易量放大，极致行情增多，震荡幅度大，不确定性强。要以控制风险为主，获得超额收益为辅，迎接小牛的时候，至少本金要还在。

2、从短期看，小盘股还要调整，不是倒车接人，而是继续出清。空方力量的来源是杠杆量化的出清、机构由小盘调仓到大盘、趋势套利者和受不了折磨的散户。大盘股也会分化的，没有这么多资金承接这么多大盘股。基本面的影响会变大，多看看基本面和估值。总体而言，大盘的抗风险能力更强，适合作为防御性资产，但是赚钱效应比不过主题。

3、市场将会变得非常血腥，如同黑暗森林。各方力量大混战，A4纸满天飞，一定要小心再小心。