[稳健高息股] 嘉利国际(01050) - 低成本工业地，高盈利房地产项目将入账！

$嘉利国际(01050)$ 

嘉利国际（1050.HK）没多久前公布全年业绩。收入同比增长8.2% 至约29.2亿港元，毛利同比增长14.8% 至约4.2亿港元，毛利率增长0.9个百分点至14.5%，来自持续经营业务之溢利同比增长19.8%至2.2亿港元。每股基本溢利同比增长9.5%至9.2港仙，全年派息率达97%。

如果你有留意嘉利国际过去几年的业绩表现和发展，总括而言，公司就是拥有以下几个特点：

1) 一家十分稳健的公司！

嘉利国际的工业业务主要分为两部分。一是五金冲压及塑胶注塑业务，2017年占总收入54.0%；二是电子专业组装业务占总收入44.3%。五金冲压及塑胶注塑业务的主要产品是伺服器外壳，公司的生产量占全球市场份额约10%，主要客户为Lenovo，IBM，HP等国际大牌，客户占全球市场份额超过35%。作为伺服器生产商的龙头老大，与客户超过十多年的业务关系自然已形成行业门槛，对生产技术和订单需求有一定的把握，加上产品周期稳定，订单的可见度高，公司安全订单已锁定至2020年，内生增长就是不用担心！另外，公司正在积极接洽一些新客户，最近就成功在另一伺服器大牌戴尔 (Dell)身上拿得一批订单，市场份额有望可提升。五金冲压及注塑业务的产品覆盖范围广泛，发展空间多元化，公司近年的产品积极延伸至上游精准模具出口及个人医疗产品等。现时公司产能利用率不到60%，接新订单的能力还是有很大的空间。

那中美贸易战对公司会否有影响？若按地区分析收入分布，北美洲的部分占约15%，而当中大部份产品是运到墨西哥增值再转到终端客户，所以公司伺服器业务暂不受中美贸易战的清单影响。

2) 派息高！

公司的派息政策绝对吸引。2017年全年的派息比率高达97%！而公司上市二十多年来一直保持持续派息纪录，派息比率平均超过60%。派息方面说服力十足！

3) 生产效率一直提高！

公司早年开始优化自动化生产，毛利率从2011/12年的8.2%，到2017/18年的14.1%，而过去两年每年提升1个百分点，抵销了国内劳工成本上涨的问题。公司对于成本控制的积极性还是有迹可寻的。

4) 低成本工业地发展房地产，高盈利于未来几年入账！

公司现时主力共四个房地产项目在发展当中。三个在凤岗，一个在惠州，都是多年前买下的福地，成本超低，地理位置毗邻深圳市并位于粤港澳大湾区范围，刚需强劲。

第一个是拥有47个住宅单位的翻新项目，现已售31套，合共收入大约2000万元人民币，料于2018/19年度的上半年入账。第二个是拥有50%业权的住宅发展项目，住宅总楼面面积约61,000平方米，按楼面面积计算，土地成本每平方米约人民币4,000，目标平均售价人民币21,000，已开始进行预售，预计于2018/19会计年度入账。第三个是另一个位于凤岗，拥有100%业权的住宅发展项目。土地为旧厂房遗址，可建住宅总楼面面积约120,000平方米 ， 按楼面面积计算，土地成本每平方米仅约人民币1,200！目前预计项目将于2018年底开始预售，预计于2019/20会计年度入账，绝对是值得大家关注的焦点项目！另外，公司位于惠州博罗县的住宅项目，也是100%全资拥有的。项目住宅总楼面面积约31,000平方米，土地成本每平方米约人民币700元，预计项目将于2018年第四季开始预售，于2019/20会计年度入账。

说到这里，很多人疑问一家工业老企，发展房地产，经验及执行上会有问题么？这也曾是小编的疑问，但后来发现公司老板的私人业务本来就有房地产的经验，再到现场实地考察过后，疑问就很自然消除了。公司整块房地产业务估计市值大约15亿元至16亿元，公司现时总市值仅为23亿港币。在现时港股市场的氛围，这样的稳健高息股票也值得关注吧！