今天飞哥来和大家聊聊牛熊证，大家投资牛熊证的时候，最不想看到的事情应该就是牛熊证被收回，因为一旦被发行商收回就基本意味着亏损了全部本金，因此被收回就是牛熊证的最大风险。
当你的牛熊证被收回，这种情况就类似于股票融资中的强制平仓，而牛熊证的“强制平仓线”就是它的收回价。
下面飞哥给大家举个栗子来说说牛熊证被收回是怎么一回事。
上图是一个以恒生指数为标的的熊证，它的收回价是26700点，意味着当恒生指数在交易时间内上涨触及26700点，哪怕就是触碰一下马上又跌了下去，熊证也会立刻停止交易。
我们来看一下这个熊证被收回的过程。
该熊证在9时52分的时候被停止交易，跌幅达到-75%。停止交易之后价格就没有波动了，如果该熊证的投资者在盘中看到这个情形，怕是心里咯噔一下。价格波动就像是熊证的心跳一样，该熊证突然猝死，心电图成了一条直线。
但这就是牛熊证的游戏规则，投资者在买入这个熊证之前就要做好最坏的打算，并且评估被收回的风险。
那么恒生指数在当天走势是怎么样的呢，令这只熊证突然“猝死”？
恒生指数在当天上午9时52分上涨到了26700的位置，刚好触及了该熊证的收回价，也就是说这个熊证被精准打击了，尽管恒生指数后面大幅回落，但是该熊证也已经回天乏术了。而这样的情况，无论牛证，还是熊证，每天都在上演。
以恒生指数为例，每天都有很多牛熊证被收回，有些牛熊证的街货比还不低。
有时候恒生指数当天会来回震荡走势，冲高先杀牛证，走低再杀熊证，投资者数以亿计的港币就这样落入发行商的口袋。
我们看上面两张图，都是有街货量的牛熊证，看到这里，仿佛能听到散户内心在滴血的声音。
那么既然牛熊证被收回了，投入的本金是不是就全部会亏完呢？具体需要看情况分析，那么我们就来看看，牛熊证收回之后如何判断他的剩余价值。
下面是一些概念性的东西，希望大家记好，或者将此文收藏起来，今后作为参考。
当挂钩的资产触及牛熊证的收回价，该牛熊证将马上被强制收回而停止交易，并进入观察期。
观察期：指在港交所交易时段发生强制收回时间至（并包括）下一交易时段结束的期间。
牛证：以观察期内相关资产最低位作为结算价。
熊证：以观察期内相关资产最高位作为结算价。
如果相关资产价格在观察期内又触及行使价，牛熊证的剩余价值将为零。
对于观察期，有两种情况，如果是在上午被收回的，观察期就是收回之后至下午交易时段结束。
另外一种情况，如果是下午被收回的，观察期为收回之后，至下一个交易日的上午完结为止。
牛熊证剩余价值（每份）的计算公式如下：
牛证剩余价值 =（相关资产结算价 - 牛证行使价）/ 换股比率
熊证剩余价值 =（熊证行使价 - 相关资产结算价）/ 换股比率
我们再次以刚才的熊证作为例子。
该熊证在9时52分被收回，之后进入观察期，至下午收市，恒生指数都是没有超过熊证的行使价26800，也就是说这个熊证是有剩余价值的。
而他的结算价就是观察期的最高价26700点。
我们代入公式：（26800-26700）/10000 =0.01
也就是说这个熊证可以拿回0.01每份，一手的话可以拿回100元，虽然不多，但是好过没有。
最坏的情况就是在观察期内，挂钩资产突破行使价（熊证）或者跌破行使价（牛证），这时候就是真的血本无归了。
好了，以上就是今天的分享，希望对大家有帮助。
作者：飞哥
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