沃尔特·施洛斯被巴菲特称为“超级投资者”，他几乎是格雷厄姆和多德思想最忠实的践行者。在1945年至2000年期间，沃尔特·施洛斯父子为投资者创造了15.3%的年化收益率，剔除管理成本后，复合年化收益率超过了20%，长期年化收益率几乎比肩巴菲特。
雪球上有关施洛斯的介绍文章有很多，但关于施洛斯父子的具体投资方法的总结相对较少。本篇就来具体介绍一下施洛斯的5步投资法。
一、基本投资理念
如果用一句话来概括施洛斯的投资方法，那就是——寻找廉价股中的投资机会，也就是“捡烟蒂”。作为格雷厄姆的忠实信徒，施洛斯的基本投资思路如下。
一是秉承弱者心态，到人少的鱼塘钓鱼。施洛斯这个人对人对己都非常诚实，他说自己没有巴菲特的商业眼光，只能从资产负债表出发去选股。他也没法和专业投资机构PK，他们的投研力量就只有父子二人，所以他们只能去那些不受关注的领域去寻找投资标的。
二是中长期持有，低买高卖。引导他们关注的是那些处于非快速变化行业的公司，他们持有一支股票的平均时间是四年。施洛斯父子致力于寻找那些具有复兴的潜力的股票，他们购买的股票变廉价是有原因的，他们的成功在于他们有能力对市场是否反应过度做出足够精确的判断。
三是运用分散策略来对冲风险。沃尔特.施洛斯几乎不做调研，而是专注于企业年报的研究。他称自己没有足够的能力来押注那些有长期发展的好公司，因此采用分散策略来买廉价股。施洛斯父子管理着一个多样化的投资组合，他们可能拥有100支股票，但其中占比最大的20支股票在他投资组合中占比约60%。
二、施洛斯的5步投资法
第1步：用股价走势来筛选一个大致的选股范围。他们会去找到那些股价已经下跌的股票，如果发现某支股票的价格处于两年或三年来的低点，那就更好了。
第2步：评估净资产价值,少量买入。他们会找到一些售价不到营运资本2/3的股票,但需要从中剔除债务负担重和大福亏损的企业。在具体估值工作中，沃尔特.施洛斯作为格雷厄姆的忠实信徒，只关注资产价值。但他的儿子埃德温.施洛斯在资产价值分析的基础上，也会关注一家公司的盈利能力。对埃德温来说，如果一支股票的价格用标准盈利能力计算还算廉价，但却是其账面价值的三倍，即PB>3,他通常就不会考虑买入了。只要估值足够低，施洛斯父子就会先少买一些，然后继续深入研究。
第3步：深入研究公司年报，做资产价值的重估。当施洛斯父子研究公司时，他们会确保自己已经透彻地阅读了公司年报，包括附录和脚注。他们会确保公司不存在严重的财务负债，他们认为已经充分计提了折旧的公司的报告收益可能高于新成立的竞争对手。此外，10年的广告支出不会体现在资产负债表上，但如果公司知道如何利用这些支出的话，那么这些支出确实能为品牌创造一些价值，这就成了一项有价值的表外资产。
第4步：在持股行业内进行扩展研究。他们先运用自下而上的方法，找到廉价股并买入。然后从侧面观察，分析这个行业的其他公司。经过比较后，他们可能会卖出品质差的，转而买入品质更好的。
第5步：持续跟踪，择机卖出。当廉价股开始上涨并超出价值区间时他们会选择卖出。当资产或者盈利能力的恶化超出预期时，他们会抛售这支股票。这时这支股票可能仍然是廉价的，但其复苏的可能性渺茫。