我很少看极低市值的企业，主要是关注度低、资料少，研究难度大。而且企业上市能募到巨款，几年时间经营市值就不该太低，所以A股市场的低市值公司一般都很差，估值虚高，从投资角度讲没有看的价值。
不过这两天看了双箭股份——25亿市值，差不多是几年前把净资产亏没的上市公司壳价值，它却是一家近似小而美的企业。
这公司是做胶带的。
不是胶水的那个胶带，是橡胶输送带的胶带，可以想象成地铁安检输送带的加强版。双箭股份几乎全部的产品都用在煤炭、电力、钢铁、港口、水泥等重工业领域作耗材，所以公司的产品需求跟宏观经济紧密相关。
它们的产量统一按平方米计算，但由于用途各种各样其实有很多不同的产品，一般是下单后才开始生产，做好后能用十几天到十年，差异非常大，有一定的技术含量。
这类的信息，非深研风格的投资者大概看过即可，心中留点印象，用不着翻来覆去反复琢磨。更重要的关键信息是橡胶的产销状况，其价格波动同样对公司业绩造成巨大影响。
也就是说，双箭股份的周期性不小，既涉及自家产品需求，也涉及上游关键原料价格的变化。如果叠上股市的行情波动，那就是三重周期等着投资者挨个分析。
我在这里简化一下：
自家产品需求，不管你宏观经济怎么变，长期看是稳定增长的；
上游原料价格，要是涨太狠太久，新的橡胶树和橡胶厂就出来了，应该也没啥大碍；
股市周期更好办了，纯看PB，接近净资产，正处于历史低位；
再加上双箭股份已经是全国龙头了，还是家族企业相对适合深耕细分领域，所以我很想把它称作小而美公司或隐形冠军。
奈何公司不算很赚钱。
在原料价格跌至历史低位时，公司roe好不容易达到了16%。而原料价格涨的时候，扣非利润可以直接跌到低于银行存款利率。2013年赚1.35亿，后面多少年都还在这个体量上挣扎。
所以公司虽然是国内龙头，赚的钱也不怎么多。可能国际龙头要好一些，或者行业集中度大幅提升后才能变好。
又由于股份增发并不算少，公司的一大优势——派息率高也被直接抵消掉了，红利再投资显得没有说服力。
至于仅有的几篇券商研报特别喜欢提的养老业务，更是纯扯淡，完全可以忽略。
我认为双箭股份最大的优势，是安全。
如果你能以实业老板的心态看公司，将发现产销量比较稳定，现有的客户会一直支持你，你只要稳扎稳打一步步前进，就能一边享受行业的整体增长，又一边蚕食弱势竞争者的地盘。这个过程看不出什么变数，自家账面也干净得很，一堆现金很少债务，没积压存货和大额商誉，不故意作死就想不出死法。
在这样的背景下，如果一开始没买贵，那就立于了不败之地，只看将来最好能变得多好。
如此一想，我觉得双箭股份还是有点意思，值得保持关注。