| 发布于: 修改于: | 雪球 | 回复：0 | 喜欢：11 |
看了下爱尔22年的收购，等于把利润都送给了湖南亮视，收购的医院，基本都是20PE的估值，这在一级市场，很难说合算。爱尔的业务停留在大城市，基本就可以了，小城市最多有做视光的小门店完全就可以了，而且，矫正镜这块生意竞争太激烈，也没必要加大投入，目前的扩张根本没必要，这么看来，公司不停扩张，就是为了把利润输送到上市公司体外（高金竹到底是谁啊），体外公司实际上是公司的表外负债，公司的负债率远比看到的高。公司最大的基本面反转，就是不再扩张，大比例分红，除非出现这两点，不然小股东就只能看着人家吃肉，自己咽口水。
不是，比如一个X医院，现在爱尔上市公司有35%的股权，那么，剩下的65%的股权，迟早都要上市公司花钱收购，实际上是欠债，借的基金的钱，先修的医院，未收购的股权都要看作表外负债。单纯负债其实问题也不大，问题是，就像您说的收并购中有没有利益输送，抽屉协议，20的PE收购，怎么看都有点贵
并购基金里面，爱尔一般是占10%股份，剩下90%由社会上其他投资机构组成。这样看，表外负债也不会占太多。不知道爱尔和其他投资人有没有签对赌、反担保的抽屉协议。