先正达圈钱650亿准备花在哪里？

先正达只用了28天就在主板光速过会，准备圈钱650亿元，是A股市场近13年来最大规模IPO。

先正达是干啥的？

先正达是中化和瑞士先正达、以色列安道麦整合后的产物，主要业务就是农药、种子、化肥以及相关的技术指导服务。去年营收2248亿元，归母净利润78多亿元，净利率只有3.47%。

圈这么多钱准备怎么花？我翻了一下招股说明书，找到了募集资金用途的说明。

208亿元用来继续全球买买买。

但是先正达已经花了很多钱实行并购，目前的商誉高达1781亿元，这其中的定价全部合理吗？未来的大额减值怎么办？

195亿元用来还债。

为啥不从银行借钱？

我估计管理层的内心是：因为那个真要还，而可爱股民的钱是不用还的

130亿元搞农业科研、78亿元做农业服务平台、剩下的36亿元就用来维护当下的资本开支。先正达整体净利率就3个点，还有花这么多钱搞资本开支，不是一个好的商业模式。

近一年来农药价格跌得厉害，典型产品草铵膦从25万/吨到现在只有7、8万/吨，比疫情前的价格还要低。

所以今年先正达的日子不会好过，搞并购又接了很多钱，现在急匆匆上市并且光速通过，就是来圈钱缓解资金压力的。

市场生态就是这样，持续盈利现金流特别好的公司上市动力弱，要融钱的反而容易上市。大家还是要明辨，持有那些不依赖大额持续融资也能盈利的企业才更容易赚钱。

$扬农化工(SH600486)$ $利尔化学(SZ002258)$ $先正达(A04996)$ 

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