在上期行业投资专题系列文章中，我给大家介绍了5G通信行业的投资思路，这期我将给大家介绍军工行业。
军工这个行业，相比其他行业有个最大的特点，就是军工企业具有保密性，而且受政治形势驱动，普通投资者难以研究，这就意味着普通投资者通过购买基金的方式投资更为适合。
1、场外行业指数基金
我选择众多军工行业指数基金中，近三年业绩最好的
鹏华空天军工指数(LOF)A(160643)。
基金经理陈龙，管理此基金将近5年，基金规模A类和C类合计25亿。
上篇文章我说到过，指数基金最为理想的规模是12亿到20亿之间，这只基金目前规模不大但又不会过小，能充分享受打新增厚收益。历史业绩如下：
2、行业主题基金
我筛选了众多军工行业主题基金，个人比较看好下面两个：
易方达国防军工混合(001475)
基金经理何崇恺，管理此基金2年有余，基金规模200.73亿，换手率130%左右，持股集中度65%~75%。任期业绩如下：
（1）首先说这只基的优点：
①基金公司易方达为公募基金头部公司，头部公司最大的优点就是团队投研能力强，其次是运作比较规范；
②基金经理换手率较低，且持股集中度高，我们可以推断出其好的历史业绩来源于选股，而非来源于交易，理论上，偏选股的基金业绩的可持续性强于偏交易的基金；
（2）但个人认为存在如下缺点：
作为头部公司，相应的，知名度高于中小公司，就算不大肆宣传自家基金，基金规模也会膨胀的更快，何况业绩挺好。。。现在规模已经破200亿了，而且军工行业个股市值普遍不太大，规模膨胀后势必会影响经理的选股范围。俗话说规模是业绩最大的敌人，后续规模是否掣肘经理主动管理，要打个问号。
为什么我讲主动基金的时候时常会提到规模膨胀、影响经理主动管理，这里涉及到公募基金的“双十协定”和“5%举牌线”，具体什么意思，说起来篇幅挺长的，我这里卖个关子，后面我会有专门的文章通过举例子、数据计算的方式给大家细细讲解为何规模膨胀会影响经理操作，敬请期待。
长信国防军工量化混合A(002983)
基金经理宋海岸，管理此基金4年多，AC类基金合并规模27.58亿，换手率200%~300%，持股集中度40%~66%。任期业绩如下：
（1）个人认为优点在于：
①作为主动基金，27.58亿这个管理规模不可谓不舒服，除了跟指数基金一样能尽可能享受到打新增厚收益外，还便于经理调仓换股；
②在可考业绩≥3年的军工行业主题基金中业绩最好，持续跑赢了对应行业的指数基金中业绩最好的鹏华空天军工指数(LOF)A(160643)，充分证明了经理优秀的主动管理能力。
（2）缺点：
①长信基金公司混合基金的管理规模不足易方达基金的十分之一，属于权益基金管理规模比较小的基金公司，投研能力方面逊色于易方达；
②换手率比易方达国防军工高一些，持股集中度也比其低一些，可以看出经理有不少交易行为，超额收益有相当一部分来源于经理的择时，因此后续规模膨胀，超额收益衰减的程度和概率将会大于易方达军工。
3、场内ETF：
场内军工ETF我选择成交量最大的512660
历史业绩如下：
我们再来比较下军工的行业指数基金和行业主题基金近年的净值走势，如下图：
总结：
1、军工行业优秀的行业主题基金能显著跑赢其行业指数，因此，如果长期持有或者做大波段操作，选择行业主题基金进行投资是更好的选择。
其中：
如果更看重头部公司的投研能力、经理的选股能力以及更喜欢低换手率的风格，可以选择 易方达国防军工混合(001475) ；
如果更担心基金规模掣肘经理主动管理能力且相信经理的交易能力，可以选择 长信国防军工量化混合A(002983)。
2、如果认为该行业后市行情以震荡为主，没有什么大行情，担心坐过山车，或者说更注重胜率而非赔率，投资场内ETF并采用网格交易法，也是个不错的选择。
本篇文章给大家介绍的是军工行业的投资思路，下个星期，我将给大家介绍其他行业的投资思路。如果喜欢我的内容，大家来个一键三连吧。
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