$高新发展(SZ000628)$ 这次交易没通过，很显然是小股东不同意。小股东在并购方案里拿到的是现金和股份。那为什么不同意呢？你要把自己带入小股东这里。
1估值上，估值低了，国资自然无所谓，左口袋装右口袋，但小股东就直接影响利益了。提升估值行不行？当然可以，但对价里现金和股份的比例就很关键了，而且高新账面上是多少资金是看的到的，所以估值能提到多少是能倒算出来的。你算出来后就会发现这个数字很尴尬了。
2对价中股份和现金的比例为什么很关键呢？因为你这个交易拿到的股票是有限售期的，比如现在高新涨到100，200，你是小股东 你愿意拿这样的股票至少锁定一年才能变现吗？这个是很明显的答案？
3交易会不会泡汤呢？你问这个问题就对我们国情非常不懂了，国资的转移支付背后涉及多少利益，说失败就失败？但问题就是二级市场的持有者希望交易成功，然后股价暴涨，但要交易成功其实股价越跌越有利，但股价跌了又不符合二级市场持有者的利益。这就是这个局面很微妙的地方。