一、21Q4和20年全年经营业绩：
请参考：
二、问答环节：
问题1：20年Q4利润拆分？
20Q4毛利率16%，扣除CVD和ADD的毛利率为14.3%，复合预期；20Q4不考虑可转债的因素核心利润500万美金，加回电站开发费减值，20Q4组件核心利润在1.4亿+。
可转债和看涨期权：在海外发了8千万美金可转债，等同于500万ADS，Q3-Q4股价上涨按美股会计准则带来公允价值变动损失，这是非经营性损失；目前已经有部分1/4已经转股，且近期股价回调较多，预计股价变动的对净利的影响在减弱或偏正面；
减值：主要是20Q4做了比较多的减值，其中有一笔9300万的减值主要是因为墨西哥电站开发费用的计提，与组件业务无关，加回的话核心经营利润在1.3亿元。组件业务减值2.5亿，一是多晶硅资产全部计提，大概在2千万，二是技术升级（小尺寸到大尺寸，高效组件），对部分低价值设备进行减值，在2.3+亿；
汇兑损失：20Q4亏损5千万，其中名义损失2个亿，对冲了1.5亿。预计21Q1汇兑影响比较小，甚至是正面的影响
问题2：全球装机需求展望？集中度？美国市场？签单拆分？开工率？
21Q需求：不认为21Q1的需求是一个淡旺季原因，更多的是目前价格下电站投资的经济性匹配的原因；
需求展望：各环节扩产节奏的不平衡的问题，造成的价格波动对下游需求；目前阶段的需求总数还是在预计范围之内，21年下半年刚性需求释放，考虑21年预计仍能实现150GW+左右的装机，组件需求在170+GW+，全年需求前低后高；
集中度：长期来看，集中度提升，竞争更加理性，更加注重提升产品的质量保证，对行业长期发展是好事；
美国市场：由于美国贸易壁垒和有限产能供应，供需稳定，毛利率一直保持平稳；20年美国出货占整体的25-30%，随着海外产能释放，21年目标是提升到公司整体出货的1/3；公司的组件品牌和产品质量领先，在美国的销售单价和毛利处于行业领先地位；
签单：目前签单量已超过50%；海外需求中此前已签单的部分，会跟客户对价格和交付期进行沟通，20-30%客户能接受交付延期；根据原材料价格的波动，增加组件对现货市场的投放；
开工率：硅片和电池片产能处于满产状态，后面预计也会保持满产状态；21Q1和21Q2刻意降低开工率，目前开工率在60-70%；行业3月份开工率比较低，4月份因为抢630的需求开工率有好转；在动态的再平衡的窗口期，对硅片、组件产能进行灵活的调配；
问题4：电池产能扩张？一体化？
电池产能：21年电池规划扩产15-16GW，主要是过去2-3年在电池投入不多，考虑到电池技术进入稳定状态，要补短板；近1/3电池扩产在海外，海外电池扩产具有稀缺性和不可替代性，长期看好美国市场需求增长，巩固公司在美国市场的地位。海外市场扩产主要是在越南、马来西亚，主要是为增加美国市场的供应；2/3电池产能扩产在国内，西南地区大尺寸电池扩产，21Q2开始爬坡满产；
一体化比率：21年不会低于75%；
问题5：下游业主的收益率要求？国内订单招标情况？
电站收益率：国内外下游业主对项目收益率要求有一个严格底线，如果当前的系统安装成本突破了收益率底线，下游业主会选择观望、延迟甚至是取消；系统的成本将决定了全球的装机量；
价格策略：国内最近在密集组件招标，目前国内1线企业对市场和组件价格的判断是比较一致，非1线企业对市场的判断和投标策略存在差异，但预计后期随着原材料的紧缺和价格的波动，组件企业对市场和组件价格的判断会趋于一致；公司的投标策略是明确的，公司会基于交货期内组件的生产成本判断来进行投标，公司的风格是保持高可靠度，高执行度，不会为了抢订单去低价投标。行业内20年4季度到21年1季度这种低价中标的教训已较多；
问题6：组件价格？硅料？21Q1、Q2毛利率？大尺寸出货结构？
组价价格：Q1和Q2是需求的淡季，但是因为原材料的上涨，Q3和Q4，预计全年的组件价格会维持在；
主材：硅料是最大的瓶颈，决定了下游总的产量，下游硅片、电池片产能远大于硅料；不同环节的传导至少1-2个月的时间；
大宗商品：不仅是逆变器受大宗商品上涨，其他铜、铝还有支架、运费等影响装机成本，进而影响到下游的装机需求；目前下游对装机成本的判断与中游制造的判断还存在分歧，大宗上涨的影响需要下游逐步去消化；
硅片非硅成本：在行业内领先，若对外销售硅片，利润率与一线企业没有明显差异；
21Q1/Q2毛利率：行业还是面临成本端的压力，21Q2虽然玻璃价格有明显下跌和汇兑潜在有利影响，但硅料和大宗商品上涨；运费21Q2不会大明显的改善，要等到21Q3再看；整体来看，21Q2较Q1展望乐观一点；
出货结构：预计21年大尺寸出货占一半左右，目前签单中182占40-50%，与公司的产能结构、行业趋势基本一致；在原材料高企的背景下，需要依靠组件技术的提升来为下游降本
问题7：TOPCON、颗粒硅、储能？
TOPCON：规模800MW，量产效率24%，目前对外销售主要是安排在分销市场；为更大规模布局N型产品奠定基础；
颗粒硅：在掺杂使用阶段，比例较低，目前还在持续沟通使用中问题；此外有效供给比较少；
储能：目前全球储能整体配置比例还是比较低，5%不到；目前国内市场的储能需求主要还是满足地方政府的政策要求；而海外市场储能需求的动力不同，部分是赚取电价的差价部分，部分是政府进行补贴来鼓励储能的发展；
问题8：回A进程？
21年10月底完成上市前最后1轮融资，正在紧锣密鼓的准备提交上市文件