2021年上半年各纸浆品种将延续供需紧张格局:针叶浆是本轮紧缺的关键环节,仅限废令对箱板瓦楞纸龙头造成的长纤维短缺就有300万吨,叠加白卡需求及囤货需求,针叶浆将有600-700万吨的需求冲击;白卡方面限塑令与限废令的带动下,包装纸替代需求使得白卡纸销量快速增长,2021年将有20%左右的需求冲击;文化纸受益于建党100周年,预计年需求增长5-8%,目前提价顺利,晨鸣作为文化纸龙头,文化纸体量行业第一。由于需求旺盛,预期2021年上半年纸价维持向上趋势,晨鸣单吨利润逐渐提升。