$中国科培(01890)$ 中国科培：19/20学年在校生57,924人同增28.4%，本/校外成人/在校成人增幅19.3%/103.2%/145.2%，专/中职降幅10.2%/7.9%；新入校本/专/中职学费同增6.7%/9.2%/15.5%。

本专科学生结构持续优化，升本红利进一步释放，预计学生规模将继续保持双位数增长，生均学费每年8%左右快速增长，有望持续保持20%+的强劲内生增速。

外延并购扩张可期，19H1账面资金11.9亿，有息负债1.1亿，现金流稳定充沛，为外延扩张提供有效支撑。

预计FY19-21归母净利4.4/5.2/6.2亿同增27.9%/19.6%/18.0%对应PE 16/13/11X。