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摘要：
大暑-立秋节气期间，市场主要指数震荡上行，北向资金持续流入，政治局会议召开以后，市场信心明显恢复，成交量明显提升，预计后市将迎来相关领域政策陆续落地，市场风险偏好有持续改善的基础，A股有望在政策暖风驱动下展开结构性行情。具体来看，节气期间北向资金流入消费和金融板块，从分析师一致预期变化的角度来看，消费及科技赛道业绩预期提升。结合一致程度的强势行业筛选，本期可以关注证券龙头、800地产指数。
一、权益市场回顾
1、主要指数表现
大暑-立秋节气期间（7月25日至8月8日，共10个交易日，下同）市场主要指数震荡上行，北向资金持续流入，政治局会议召开以后，市场信心明显恢复，成交量明显提升，预计后市将迎来相关领域政策陆续落地，市场风险偏好有持续改善的基础，A股有望在政策暖风驱动下展开结构性行情。美联储对9月加息节奏尚不明确，但加息进入尾声已是市场共识，整体对市场偏积极。综合来看，认为市场上行或将在轮动中逐步推进。
数据来源：Wind，创金启富整理
2、行业指数表现
行业方面，大暑-立秋节气期间，非银金融、房地产、建材等行业表现较好。此外，节气期间及近1个月，北向资金持续流入消费和金融板块。
数据来源：Wind，创金启富整理
3、市场整体估值与行业估值分化水平
截至8月8日，万得全A(除金融、石油石化)的PB（MRQ）加权为4.45倍的低位水平，行业估值分化程度也有所下降。
数据来源：Wind，创金启富整理
注：用PB（MRQ）加权来作为指数的市净率，用过去5年30个中信一级行业市净率分位数的标准差作为每个时点的估值分化程度指标
PB近5年分位数大于60%的行业有：商贸零售、汽车、交通运输、电力及公用事业。
数据来源：Wind，创金启富整理
注：指数的估值采用PB（MRQ）加权
4、六大赛道权重股分析师一致预期变化
选取六大赛道中2025年EPS预测家数（一致预测）在5家以上的，市值最大的200家公司作为赛道权重股样本，统计样本股2025年EPS预测平均值和标准差都增加的个股数量。具体来看，大暑-立秋节气期间，共有42只个股的2025年EPS预测平均值和标准差上升，其中周期板块4只、制造板块11只、医药板块3只、消费板块9只、科技板块13只、金融板块2只。从分析师一致预期变化的角度来看，节气期间及近1个月，消费及科技板块的盈利预期综合表现较好。
数据来源：Wind，创金启富整理
注：分析师一致预期的数据选用的是2025年盈利预期数据，用板块内市值最大的前200只股票，通过市值加权的方式估算板块的EPS预期变化幅度
二、主动权益基金表现回顾
主动权益基金的定义：在Wind二级分类下，选择普通股票型、偏股混合型、平衡混合型和灵活配置型基金，要求基金在最近4个季度报告期仓位均超过60%，最新季报规模大于1亿元。根据上述统计口径，截至2023年2季度末，全市场主动权益基金数量为2,724只，规模合计4.19万亿元。后文的分析，都是针对主动权益基金样本展开。
1、主动权益基金业绩TOP10
从大暑-立秋节气期间业绩最好的前10名主动权益基金来看，南方金融主题A（004702.OF）、富国金融地产行业A（006652.OF）、中银金融地产A（004871.OF）、工银国家战略主题（001719.OF）等基金节期期间及今年以来表现都相对居前。
数据来源：Wind，创金启富整理
2、不同规模基金业绩表现
从规模差异角度来看，大暑-立秋节气期间，规模偏大的基金相对表现较好，正收益比例超过80%。
数据来源：Wind，创金启富整理
3、赛道基金业绩表现
针对主动权益基金基于最近三期的半年报、年报披露的股票持仓特征，将全市场主动权益基金划分为：单赛道型、双赛道型、赛道轮动型与全市场型四个大类，从大暑-立秋节气期间的表现来看，全市场型基金的正收益比例强于其他类型。
数据来源：Wind，创金启富整理
注：主动权益基金的赛道分类方法参考国海证券研究所研报；单赛道型基金：基金连续3期报告披露的在某一特定赛道的持仓占比的平均值超过50%；双赛道型基金：基金连续3期报告披露的在某两个特定赛道的持仓占比的平均值分别大于25%且小于50%；3、赛道轮动型基金：在非单赛道或双赛道型基金中，若其最近2期报告披露的赛道持仓调整比例平均在25%以上；4、全市场型基金：3期赛道合计持仓均值大于50，且以上三种分类无法覆盖的基金。
从赛道基金收益TOP5的数据来看，华夏基金郑煜、刘心任、前海开源基金邱杰、嘉实基金姚志鹏管理的产品是各赛道节气期间及今年以来业绩优秀的代表。
数据来源：Wind，创金启富整理
三、强势行业筛选
1、结合一致程度的强势行业筛选方法
同时关注动量与走势一致程度两个维度，选择历史涨幅好，并且行业内股票一致程度提升较多(或下降较少)的行业。如果行业历史涨幅较高，但走势一致程度上升幅度排名靠后，那么认为它的上涨趋势可能结束。当多个行业的历史涨幅相似时，选择其中一致程度上升更多的行业，相信这类行业的走势有更大概率持续下去。
2、走势一致程度的定义
走势一致程度表示的是市场中各行业、各板块、各股票的走势是趋于一致还是趋于分化。当市场中多个证券同涨同跌，在涨跌方向上有很高一致性的时候，往往意味着走势将进一步强化，市场当前趋势有较大可能延续；当各证券走势体现出较大差异性，涨跌幅度或方向分化明显的时候，意味着市场状态可能改变。
回测精选的30个行业指数过去x日指数涨幅、过去z日一致程度涨幅对未来10个交易日涨幅的ICIR值，确定历史上表现较为优异的参数。回测效果见下图，热力图的颜色代表不同参数的ICIR值，一般来讲，认为数值越大，预测效果越好，目前回测最优参数是12天指数涨幅叠加18天一致程度涨幅，蓝色圆圈位置是最优参数区域。再结合最新数据，截至8月8日结合一致程度的强势行业建议关注：证券龙头（399437.SZ）、800地产（399965.SZ）指数。
注：方法参考华西证券金融工程研究报告《结合一致程度选择强势行业》
四、创金基金研究报告近期精选
