7年前的房地产政策放松并不是去库存，很多人理解有偏差。那时候供需还是紧平衡，只不过需求一直憋着。现在才是去库存，烂尾项目不就是资产负债表里的存货吗！更本质的看，就是要去产能，去不健康的产能，那种开发商画大饼，政府要经济增长产生的畸形投资。谁的畸形投资多谁就被干掉。并不是国进民退，滨江、旭辉，没上市的仁恒、鸿荣源不是活的很好吗！国企央企投资都比较谨慎，动作变形的少，绿地就是反面典型。所以，观察房企畸形投资的项目销售情况可能是判断市场底部的一个重要条件。$万科A(SZ000002)$ $中国海外发展(00688)$ $保利发展(SH600048)$