后疫情时代，顺周期的股票已经涨了几个月了，最近把霍华德.马克思的《周期》又读了一遍，结合当前市场，对后面的行情做一下逻辑推演。
复盘当下：
1. 当下疫情像二战时的纳粹，席卷全球，中国像当时的美国，开足马力支援全球的抗战，当时的美国靠的是地理位置优势，今天我们是靠制度的优势；
2. 由于中国率先走出疫情，印钞也克制了，国内股市走的有点尴尬，但综合指数还是失真的，看具体指数，自18年10月以来，上证50最高涨了1.9倍，创业板涨了1.9倍，沪深300涨了1倍，调整一下也在情理中了，回头看，忙活半天不如买指数。
3. 疫苗和病毒的变异在赛跑，《瘟疫公司》真是一款伟大的游戏，把现实还原的太真实了。看病毒的轨迹，真是一个国家也不放过，从中国，日韩，欧洲，美国，南美，印度....，应了“自律才有自由”这句话，崇尚自由主义的国家，这一轮都沦陷了。
4. 疫情下的美国股市走的有点夸张了，其实疫情前的股市就看不懂了，很多公司靠回购推高股价，随便翻几家知名公司，净资产被回购搞成负的，高负债、高无形资产，负所有者权益，资产负债表已经畸形了，低利率，叠加董事会对高管市值管理的考核，让美股这一轮泡沫吹的堪比2008年。新上市的科技公司，几亿收入给到上千亿估值，给的解释是把未来十年的市场份额都考虑进来了。美股就是全球金融市场的一颗定时炸弹，不知道啥时候会爆。应了霍华德马克思在《周期》里反复引用马克吐温的一句话 ，“历史不会重演细节，但会重复相似”。
推演未来：
1. 通胀还会延续一段时间，掌握上游资源的公司还有机会，一是疫情没结束，很多国家印钞不会停，二是疫情导致全球供应链不畅，这是这轮通胀很重要的原因，即使疫情结束，供应链的恢复也需要时间，记得去年国内复工复产也用了一个季度才算重启，国内的供应链系统和强大的组织能力，放到全球没法比。
2. 前期涨幅大的股票还是远离，国内抱团股是否会走出漂亮50点熊市不好说，但很多5-10倍的涨幅，70-150倍PE，高高悬在天上的股价，还是挺吓人，后面通胀挤压利润，美股杀跌预期，流动性收紧预期，三重大山，想不出这些高估值的票还能涨到哪。
3. 关注低估值、前期涨幅小的品种，通胀持续下去必然传到到实体经济，大多企业利润要承压，叠加去年三、四季度疫情复苏后的业绩高点，今年下半不少企业的业绩压力还是蛮大的。不过无论企业利润如何，企业融资需求扩张是必然的，今年银行业的业绩应该是最有保障的，加上国家对互联网平台反垄断的监管，等于给银行提供保护伞，多数银行已经横盘或阴跌五年了，不少PB还在0.5以内，分红率4%以上，即有债券的属性，又有轮动上涨的可能，作为防御品种，是不错的选择。
4. 关注小盘稳成长的个股，真是三十年河东三十年河西，现在不少小盘股估值是真低，都是流动性惹的祸，如果明年流动性收紧，这或许是一个机会，总之手里多几张牌，才能应对当前复杂的环境，这也是个概率问题。
5. 海外的机会，中国崛起的过程中，必然有一批中国企业跑出来，在海外市场开辟增长的第二曲线，疫情后，国外很多行业也有可能永久消失了，倒出很多空白的机会，和国内市场比，国外的环境更简单，模式一旦跑通容易复制，加上人民币升值，人力和运营成本也会逐步降下来，不过机会是留给有准备的人的，筛选一下过去几年海外收入份额不断增长的公司，它们机会更大些。
这次疫情，让我们在两年里上了一堂《周期》的实践课，投资这东西，还得经历了才是自己的，珍惜疫情下的每一场风暴。