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关注原因：短期。事件驱动：行业方面：女装消费升级，公司方面：扩张新周期来临，直营电商业务均放量。
1、 $欣贺股份(SZ003016)$ 业务估值分析。公司业务99%为中、高端女装的设计、生产和销售。
结合公司增长质量和持续性，按照2021 年25 倍PE对应100 亿市值（当前58亿市值，账上16.2亿现金），当前股价仍有70%+的空间。
2、行业逻辑。短期来看是疫情之后的消费复苏，长期来看，随着人民可支配输入逐渐增加，消费升级。对于女性来说就是悦己消费，一方面买一些中高端的服装，另一方面会去做医美业务。与此同时还有国产品牌替代国外高价品牌的国产替代逻辑。因此国内中高端女装业务有望持续放量。
根据欧睿数据，2020年我国女装市场规模8400 亿，中高端女装占比23%，大约2000 亿以上。但是中高端女装的CR10 在过去多年的市场占有率一直保持在10%左右，由于高端女装属于类定制风格，只要大的时尚方向不错，客户粘性较高，其业务增长主要通过新增客户。观察欣贺股份的营销数据。
3、欣贺股份收入拆分（百万）
观察到18、19年直营店和电商收入明显的增长趋势。这样的趋势也同样延续到了21H1，预计21H1公司直营店效相较19年会继续
有10%以上的提升。通过扩大直营和电商比例，减少经销，保证了公司为消费者提供更好的服务，这点在公司营销数据上得到验证。因此在线下稳步扩大叠加线上持续放量的双轮驱动下，预计公司在未来几年将会表现出稳定的高速增长。
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