在雪球把2021农历新年的文章搬出来看了一遍，总结一点就是当市场违背了基本常识，那么一定会有价值回归的一天。今天这篇文章写在立冬，不过发布应该是星期一了。此文就不再对过去的成就过多赘述了。如题，2023年怎么看，怎么做才是年前最应该考虑的事情。
文章还是离不开汽车，在我的意识形态里，中国汽车工业最起码有一个十年的高速增长阶段，所以抓住这条较长的主线投资逻辑，才能更容易跑赢市场。
在新能源汽车规划白皮书中，确定了三条比较清晰的主线：
一、电动化；
二、智能化；
三、网联化。
所谓电动化，便是驱动汽车这个物体的动力来源，以电驱动的方式逐渐替代内燃机。在固有认知中，德国百年汽车工业在内燃机驱动方面是最优秀的，后起之秀是日本。即使有着百年基础的德国，以奥迪奔驰宝马等传统企业来看，也纷纷制定了燃油车退出时间表，奥迪甚至把燃油车型的研发终止设定到了2026年，也不过就是四年之后。
宁德时代上百倍PE让大部分投资者望而生畏，2000年互联网泡沫的故事似乎又要重演。但站在2021年的当下，看看Facebook，看看腾讯，看看微软，你会明白一个道理-----当一个行业有了突破性的发展，市场初期肯定是会有泡沫存在的，泡沫的大小和故事的天花板技术的颠覆性有关，但最重要的还是当时的货币政策和市场环境。如果没有疫情的货币超发，没有全球主要政府对新经济需求的刺激，想必这次的新能源以及光伏行业不会有如此波澜壮阔的资金扎堆景象，马斯克的全球首富地位或许也是多年以后的事情。
我在上一篇文章《凡是过往，皆为序章》中讲了为什么要投资汽车智能化和高端化零部件？新势力为代表的公司倒逼全行业进化改革，如若没有他们，国内汽车行业还在劣质塑料内饰上做成本斗争，当下变革已经形成。
“物竞天择，适者生存”是达尔文自然选择学说中的重要组成部分，讲的是随着环境的改变会选择一批适合在新环境生存的物种。比亚迪作为全球市值第三的车企，它是碳中和环境下的适者，小鹏是，蔚来是，理想皆是。但大部分人往往会忽略掉的一点是，这个新环境是怎样产生的，是自然的变化，还是人为的结果？
显而易见特斯拉是改变环境，打破桎梏的先驱者。贾跃亭做过一些努力，并且不论产品构思上还是车标设计都很符合我的审美，这也就不难解释那么多知名投资人以及明星都陷了进去。但利用上市公司转移资产值至海外，以及对债权人和供应商置之不理，就注定了贾跃亭的失败。信用是企业家成功的基石，任何颠覆性的创造，不仅要在思想上寻求认同，更要在实际中产生价值。
清晰记得特斯拉概念是在2019年底开始大火的，威唐工业连拉六板，天汽模、世运电路紧跟其后，当时整个行业的研究并不彻底，大部分都还笼罩在2017年赣锋锂业和天齐锂业无序扩张后价格无底洞以及业绩下修的阴影中。后视镜的现在来看，公司的市值是和企业的价值挂钩的，炒作终究还是一场短暂的虚幻，只有不断成长的企业，才能带给投资者持续增长的财富。
以恩捷股份为例，它的利润增长是依托市场对产品量的需求，而价格却是逐年降低的；以天赐材料为例，它的利润增长是依靠市场需求以及产品提价来实现的。这两个公司近几年都带给了投资者丰厚的回报，近段时间因为石大胜华的下跌，电解液行业出现了一定程度的内卷，加上石大胜华自产电解液的消息，溶剂以及电解液上下游公司的配套被投资者分成了若干阵营，讨论的内容不再是公司未来的价值，而是争个输赢，在证明自己对和证明别人错的过程中，往往输掉的却是钱，做好自己即可。
身在金融市场，虽然研判未来的重要性要远远大于总结过去，但历史的教训也很重要。电解液公司的无序扩张，缺乏竞争力的企业将会消失在历史的长河中。说到这里，就必须再提一下我写的《星源材质三年投资计划》，按照国家发布的白皮书，2025年新能源汽车占比25%，实际上整个行业渗透率达到25%以后，增速是会开始下降的，一旦整个行业增速开始下滑，那么不仅表现在业绩上的承压，还有估值上的下修，俗称戴维斯双杀。届时会有人说难道人们不消费电动车了？宁德时代要倒闭吗？新能源终究是一场骗局诸如此类，像极了当下的地产投资者。本月二号市场大跌，特别是地产相关个股，雪球一众银保地投资者情绪上有些扛不住了，对于外资大买宁德时代和隆基股份表示愤懑，假外资坐庄等等言论不绝于耳。其实在多年以前，部分老牌国企和地产银行也有过类似交锋，只是这次位置和对象发生了变化。想想那些年，高层红头文件一道道的发，都是把基建和地产等作为支柱产业来扶持，这也才有了首富王健林，王石和xxx也聊成了娱乐新闻，这和当下的新能源有区别吗？没有！依靠单个行业延伸赚到了钱，但并未扩大能力圈，继而因为路径依赖又亏完了，反过来指责市场的不合理，这种想法合理吗？
成长型的赛道，增速决定了估值，很好的一个例子就是欣旺达对比消费电子，2019-2020年公认的的消费电子三杰立讯精密、歌尔股份、蓝思科技在疫情过后整个手机行业持续萎靡的情况下，股价也是每况愈下，只有歌尔股份后来靠着VR出货第一新的增长曲线创了新高。隔膜行业也不例外，整个行业的增长会根据实际渗透率持续到2024-2025年，依据我对行业的理解，虽然2025年较2023年会有翻倍的产能增长，利润也是如此，但市场情绪会在2023年底-2024年上半年达到高潮，激流勇进方为胜者，这是我在星源材质上的操作计划。
汽车电动化我就不再赘述太多，主要的投资标的这两年大家已经耳熟能详，但从行业壁垒来看，电池+隔膜持续时间更长一些。
下面来讲讲政策给的第二条主线：智能化。
我在圈子里给朋友们是这么拟主题的：汽车智能化投资正当时。一方面反映出了我对整个行业未来增速的期待，另一方面也表达出了我对当下某些公司实际价值不合理的痛诉。
智能化的方向很多，但主要还是聚焦在智能座舱和自动驾驶这两大块，一方面是行业天花板高，另一方面是利润空间大。
我的研究范围有限，暂时说说选择的三个智能化标的吧。
华阳集团：华阳我是看到千亿+的，2020年初按照25%的市占率和产品线测算是600-700亿，今年由于域控制器和公司市占率目标提升到了30%，相应的也提高了公司五年周期内的市值目标，近期华阳集团信息挺多的，但大多数是以往订单的延伸，比较突出的只有一个获得比亚迪HUD的订单，后续最大的看头在于德系日系的纵深发展。
四维图新：参加了几次HUD论坛研讨会，包括几年前智能座舱交流会，一直坚持HUD是汽车智能化第一个现象级应用。3G网络对应音乐文档的下载速率，打破了原先网页式的浏览方式，手机APP站上历史舞台；4G网络最成功的的当属长短视频，抖音，快手一类；5G是2018年底带头反转的题材，虽然这两年沉寂下去了，但历史是向前的，5G高速传输在汽车上的第一个对应应用极大概率就是装载高精度地图的HUD，高精度地图是数据，载体是HUD，依靠5G传输。
特别是在我试驾了极氪001以后，这种想法更加坚定，特斯拉是取消了仪表盘用中控大屏替代，但驾驶员还是要在驾车的时候偏移视线，极氪用一小块仪表显示基础内容，大部分操作性内容以HUD的方式呈现，在科技性安全性以及便捷性上面都有很大的改观。为什么讲四维图新我要提HUD，因为HUD的终极形态是AR-HUD，是一种较立体的表现形式，不同于传统二维平面地图，AR-HUD需要对路面坡度曲率进行精准校对，还要保持对车道的准确判定。高精度地图是给汽车看的，之所以还没有起来，最大的原因是硬件配置上的渗透率极底，几个新势力车企还在讨论该不该对用户实行地图收费，很大程度上掣肘了产品铺向市场的进度。四维图新当前问题还是太多，谨慎参与！！！
保隆科技：这个票是我在雪球组合翻了三倍以后替换掉星源材质的，并且是单押一只，我也是极力推荐给了紫金陈，无奈现实与想象是有很大差别的，一度也套住了我接近20%。因为前几个月讲的太多，跟风也多吧，下跌过程中谩骂与诽谤确实也没断过，虽然我是个比较随和的人，不太愿意去纠结这些，但至此以后，能够发现我更新文章的频率越来越低了，上一篇文章已经一月有余。
保隆科技最新的信息暂时还是保密，还有就是公司实地调研的信息与实际规划大差不差，有一定的提前，其中有一个定点是获得了比亚迪的空气悬架订单，从HUD和空悬来看，比亚迪革新的精神还是很不错的。制造业最好的成长期是来自于市场巨大的需求和自身不断的扩张，需求加产能对于小市值公司来说可谓是千载难逢的机会。
其余的暂时没什么多讲的，这一个月去长沙和重庆了解到比较深入的就是理想汽车的纯电车型，欣旺达拿到了部分定点，保隆拿到了空悬定点，华阳集团在洽谈中。
如果把特斯拉比作苹果，那么苹果本身以及其产业链的投资逻辑中最重要的一点是创新，消费电子不能创新就意味着被淘汰或者低估值，汽车行业将来也会如此，创新决定了行业的发展方向，创新技术能否被广泛应用决定了行业和公司成长周期的长度。
最近情绪上有点撑不住了，所以到重庆散散心，在到达湖北的路上看到蔡经理去世的消息，扼腕。疫情这两年业内去世的投资人不少，各种原因都有，但大多是固有认知被颠覆加上市场的极致风格偏向。投资上的焦虑可能对很多人来说是赚钱与否，但对职业投资人来说，涨太多以后不知道接下来该做什么也会产生焦虑，情绪波动最大的是那种在平台直接面向投资者的基金经理。偶尔会有人来喷我，说这个跌了怎么样的，我起初不在乎，但时间久了积累的多了我开始反击了，但反击有什么用呢，我不过也是逞一时口快而已。最好的方式是静下心来好好思考我的十年投资计划，当预期管理做足了以后，中间的起伏就只是一次荡漾的水波，如此而已！ $华阳集团(SZ002906)$ $保隆科技(SH603197)$ $四维图新(SZ002405)$
公众号：崔的投资笔记。