很多朋友来问我恩捷股份的调研纪要怎么解读，恩捷作为行业老大，每次出消息是很有必要研究的，虽然我一直强调不要把同样处于上升期的两家公司对立起来，2-3年内还是共生增长的时候，一起挤压日韩为主则好，但恩捷似乎愈发不厚道。
上次恩捷说可能拿下比亚迪80%份额我忍了，公司把预想放在现实对机构讲讲的头头是道，好像各个热点公司都要被它包揽一般，其实呢？
讲讲最近恩捷的纪要吧：
Q.在线涂布专利上？
在线涂布没有去申请专利，能够申请的地方一定会去。同行上目前还没有拆出恩捷技术。
评：同行目前掌握不了我们的技术，不用急着申请专利，实则技术达不到专利申强的标准，不是没申请。
Q竞争对手在海外客户的进展？海外客户价格？
竞争对手在海外客户的产品目前没有放量供应。从我们的经验来看，进程比较困难，实际生产时的品控要求严格，整个验证过程需要2-3年时间，之后是放量。恩捷18年开始供LG动力，今年其实才开始放量，供应需要经过小、中、大批量。同行讲特别迅速是不实际的，除非特别优秀，超越东丽、旭化成。海外客户自身也有降本的压力。
评：星源第一大客户除了19年，一直是LG，LG的储能隔膜全部来自于星源材质，星源材质的纪要是明年1亿评湿法涂覆，恩捷可能之前看不起小弟星源，殊不知常州湿法，苏州星源超级涂覆是宁德，三星，LG都参与了的，三年前星源就判断涂覆将爆发继而弄了超级屠夫工厂，那会儿公司小融资困难，想融资20亿但不可能，市值不仅达不到也没有资金太愿意支持星源，因为那会儿星源只要是干法，当时最火的是三元锂电配套的湿法。LG的陶瓷涂覆授权是同时授权给日本XXX和星源材质的，技术沉淀已经超过五年了，认证LG,三星，SK等海外企业都通过了，包括瑞典的Northvolte。
Q在线涂布，单月在线涂布的量？
在线涂布现在400-500万平每月的交付能力，11月开始供宁德涂布。目前是基膜、涂布同步供应，明年希望供宁德全部涂布。
评：之前湿法引以为傲，恩捷拿到了第一，规模起来了，融资随随便便就是几十亿，这是龙头的待遇，涂覆恩捷也不会差，但是璞泰来看到恩捷这么的说会不会气的暴跳如雷，璞泰来涂覆毛利率47%，贡献了23%的净利润，辛辛苦苦给宁德打工多年，你说全部拿去就拿去了，宁德如此不讲道义？如果星源早期能拿到多的融资，现在恩捷也跳不起来，本身是可以行业良性发展的，何必把同行都踩一脚呢？
最后做个总结：恩捷为何如此做？机构纪要频频贬低同行？以前可是只字不提，现在纪要几乎只有涂覆了，这里夸一夸我，买星源就是奔着超级涂覆，前瞻性还是挺厉害的，雪球各位吹嘘要把握住涂覆这个核心，再吹湿法基膜就偏了。说回恩捷为何如此做？是道德的沦丧还是人性的扭曲让它频频对一个一百亿的小弟发难。真相只有一个-------星源是超级屠夫工厂落地了，订单超多，就是10亿规划产能还是太少了。恩捷没有预想到涂覆这个大蛋糕会接踵而至，现在对外吹风都是为了稳客户，拿订单，就是为了防止客户流失，基膜涂覆各个工厂都是需要提前定制，修改产线的，倘若客户到了星源，那么认证完成之后就是2-3年的订单周期，这对恩捷是重大损失，不亚于早几年干湿隔膜的判断，讲到这里相信各位看官已经知悉恩捷纪要贬低星源璞泰来等公司的目的了，我的希冀是行业共同发展几年，我们作为二级投资者都能赚到钱，不是说还没开始就相互挤压，用实力拿订单赚利润。
不畏浮云遮望眼，只愿身在最高层。 $星源材质(SZ300568)$