$浙江美大(SZ002677)$ 年报没什么好说的，疫情+地产，严重拖累。已经基本被定价。

几个值得注意的点
美大首次承认靠产品力竞争趋于饱和，要加强服务质量，提升服务品质。作为高端产品的定价和定位，早就该好好做做了。
营销终端继续增加，营销依旧不行，这玩意要专门拉一个懂行的团队来搞，目前看没戏。

从一季报来看：去年一季报增速不错基数不低，地产萎靡需求不振，可能是最后一个正常中高速增长的季报。正常的中高增长短期不用奢望了。

那么美大今年的弹性就看利润同比恢复到什么水平。
两个变数，1地产和新房的恢复情况。2领导班子换届，新官上任三把火。
乐观估计恢复到21年，利润规模6亿+，今年一季报基数和21年是持平的，今年的内外环境和21年相比，应该不会更好。
悲观一点只能恢复到20年，利润规模5亿+
估值区间12-15，弹性大概在50-100市值。分红大方无论如何保底5%的股息收益率。

希望能超预期，但这需要外部的强力助力和内部的超常发挥。

更远期
1行业市场规模：集成灶渗透率大概率仍然是一个缓慢渗透提升的过程，但厨电总量很可能见顶萎缩，两相抵消了。
洗碗机是一个不错的新品类，但受制于居民收入增速下降和非必选，增速不好说。
2竞争：价格战概率比较低，更没必要。最后格局上，看不清。有人看好火星人亿田的利润率换份额模式，其实从去年来看，体量上来后，火星人的份额也没超多少，利润却只有美大的一半。也没能抗住地产的压力逆势增长，本质上还是产品没有显著的差异化，同质严重。
3大环境
经济增速持续下滑；人口拐点；居民杠杆率到顶，债务负担超过收入增速消费能力下滑；国际环境风云际变…
在大的经济历史周期面前，后续几年里最重要的事情是活着。