2024年3月市场经历2月的大幅反弹以后进入整理阶段，波动不大，市场在等待进一步的经济信号。
我们认为证券市场正在发生的一些非常积极的变化，对投资者变得有利；历史上股票的供求关系对于股价的影响不小，和上一次的股市高点相比，市场的总市值已经远超当时，但是现在的指数比高点还是相差甚...
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她的全部讨论
2月市场先是经历了一次踩踏，特别是中小股票，随后在一些指数产品资金明显流入的带动下，交易秩序有所恢复，春节后市场明显呈现超跌反弹；今年以来红利指数、上证50、沪深300、中证500、中证1000、中证2000还有微盘股这些指数的涨幅基本上按照从大到小、从超过10%一路到-25%左右排列。
踩踏源...
2024年的股市开局非常艰难，除了国常会关注股市以后的几天有所反弹，大多数时间都在下跌，大面积的下跌，除了红利指数，很多股票跌幅都很大，小盘股和高估值股票的跌幅更加大。
现在的市场已经暂时失去了定价功能，不少股票陷入下跌循环，一些股票即便跌到了净现金附近，并且生意持续，也有很...
12月如果剔除最后两天的上涨，整个月市场都是很弱的，基本上各种指数都在下跌，我们也确实比较费解，如果有什么值得说一下的话，就是这个月的下跌中，一度出现过一些大盘为主的宽基指数胜出小盘为主的宽基指数的情况，这个年内都算比较罕见；另外在下旬出现了一些一直在跌的股票不再下跌的迹象；还...
11月沪深300下跌超过2%，中证500基本持平，中证1000上涨1%左右，中证2000上涨5%；北证50指数一度上涨50%左右；经济高频数据没有提供新的方向感。这些指数涨跌的差异更多可能和投资者结构相关。
过去一段时间，美国经济基本确立经济高点过去，通胀回落，加息见顶，今年扩张性的财政政策和超额储...
10月市场整体还是疲软，在公布三季度的经济数据以后市场仍继续下跌，其实经济数据比市场预期的好一些，但是在市场情绪很差的时候反而被解读为后续的刺激政策可能会减弱，市场陷入了自我强化的叙事中有点出不来，随后公布年末增发万亿国债说明市场的担忧过度。
中国经济在年初经历一波快速改善...
9月市场回吐了8月出政策以后反弹的很多成果，交易量也创下了极低的水平，一度跌破6000亿，显然市场还是很悲观，结构上呈现以下特征，红利指数表现良好，上涨将近3%，沪深300下跌2%，中证500下跌0.85%，中证1000和中证2000指数涨跌不明显，另外以前交易比较拥挤的一些行业指数表现较差，沪深300的弱...
202308月度观点 | 一个结束可能带来更多的结束，但是也可能带来新的开始
一个结束可能带来更多的结束，但是也可能带来新的开始
8月在上周末证监会出台规范减持行为、统筹一二级市场平衡和交易所调降融资保证金比例、财政部调降印花税相关政策出台前，市场是单边下跌，极度悲观笼罩了市场，北上资金创下了连续卖出的记录，崩溃论重出江湖，7月的经济数据不好让这些观...
7月市场迎来重大转机，在今年半年度的投资者交流会《心平气和，但非躺平》
6月市场还是很艰难，但是我们仍保持高仓位投资，组合受压，因为我们认为市场过于悲观了，我们的组合构建基于以下考虑：
首先我们可以排除日本式的资产负债表衰退，最近这个词非常热，我在打字的时候打到“资产负债”就已经出来“资产负债表衰退”，辜朝明先生说有人告诉他现在一半的博士生在写...
5月市场依然非常艰难，投资者的信心比4月更加脆弱，市场上充满了对中国经济的各种担忧，我们的组合持续受到很大压力，不过我们认为市场对于中国经济可能过于悲观了，投资者对于中国股票的看法已经隐含了太多的负面预期，可能忽略了一些重要的信息，我们的观点是对于中国经济复苏而言，可能就是缺一...
4月市场艰难，市场有热点，但没有增量资金，我们的组合表现不好，热门的AGI相关投资对我们而言很不确定，海外中资资产受到海外资金对中国资产风险偏好下降的影响，制造业公司普遍受到供给过多的影响。
一季度的经济复苏其实比预期要好，地产复苏不错，有一部分是压制的需求释放；汽车的销售因...
3月市场波动和分化都比较大，和复苏相关的表现较弱，和AGI（通用人工智能）相关的表现很好。
3月经历了美股硅谷银行为代表的银行危机，一个月之内已经经历从爆发到暂时平息的过程，美股也已经修复到危机前水平。我们的评论是，美国这一次通胀始作俑者是MP3，在疫情期间居民部门在资产负债表上...
2月市场表现较弱，因为和去年11月开始到春节前的上涨中市场隐含的预期相比，经济复苏的速度并不够快，我们认为这和今年春节较早，节后气温较低，很多人三年没有回家以至于返岗晚一些有一些关系；另外2月份中美关系因为意外错过阶段性的缓和契机，海外资金流入的持续性受到影响。
我们组合的变...
1月市场延续去年11月以来的上涨，市场在去年12月一度对疫情放开以后的情况没有谱，都相对比较谨慎，但是现实的高频数据在春节前已经让市场的预期明显转好，市场也很快调整了预期，市场基本上是一路上行。我们保持积极投资的态度。
相对于调整以后的预期，春节的数据并没有完全跟上，春节的高频...
12月股票市场的交易经历了从放开的预期到短期现实的压力上，市场表现疲软，中证500和中证1000显著落后于上证50和沪深300指数。我们的持仓反应了我们对于疫情过后的复苏持乐观态度。
全国快速地感染一遍对经济的短期冲击是非常直接的，从城市内部的地铁人流数，到城市间的交往都大幅下降，12月...
轻舟已过万重山
11月市场出现大幅上涨，我们认为困扰市场的几大要素都已经出现拐点。
中国的疫情防控在新的条件下重新获得防疫和经济运行之间的平衡，按照我们的理解，防疫是在病毒的毒害性、医疗资源的准备和民众的理解、需求、配合度之间寻求最优解；过去也是按照病毒毒害性的变化和民...
有时候耐心是有价值的
9月随着海外通胀令人绝望的粘性，和俄乌冲突升级的担忧，还有中国经济没有较强复苏的节奏对市场造成较大打击，本月我们的组合一度净值表现不错但是随后也出现明显回落；我们仍保持了非常积极的心态参与市场，我们对于短期的看法是有些因素在逐渐明朗化，虽然需要时间，...
8月A股依然受到地产、金融信贷数据不够强劲的影响，整体处于相对弱势，美股也经历了在高通胀没有改变的情况下市场预期变化带来的反弹结束，通胀还是不低，显示强大的韧性，同时联储的表态没有给市场留下继续自我解读的空间，抗通胀的优先等级不用怀疑，市场重新交易通胀的压力。
过去一个月我...