债券日评-201407237月22日交易所信用债走势回顾：周二，上交所隔夜加权回购利率为4.21%，全天都处高位，尾盘紧张。公司债成交量为13.42亿，低等级是成交的主要部分。低等级上涨债券中，多下行20-40BP。地产债成交量为1.06亿，净价下跌，09美好债上行4BP至7.31%。 AA-/AA城投债中枢在8.40%， 12阜城投上行8BP至8.38%。 AA/AA城投债在7.15%。 AA/AA+城投债在6.45%， AA-/AA产业债互有涨跌。

债市资讯摘要：
华通路桥短融兑付危机或迎来转机“刚兑”魔咒仍难破；
6月金融机构外汇占款减少882.8亿元结束十连增;

今日新债上市：14普国资（124827）、14池金桥（124823）

7月25日新债发行：跨市场【14文登债、14津水务债、14淮安新城债02】；上交所【14贴债03（020069）】

7月25日付息扣税债券：13淮康嘉（118116）、12青雨01（118074）、14翰宇01（112205）、12安泰债（112101）、12西永债（122608）

昨日公告评级调低：　　联合将本溪北营钢铁（集团）股份有限公司主体评级展望下调至负面，评级维持AA（14北营钢CP001等）
　　新世纪将贵阳中化开磷化肥有限公司主体评级展望下调至负面，评级维持AA-（13贵开磷MTN1）
　　中诚信将灵宝黄金股份有限公司主体评级展望下调至负面，评级维持AA（11灵宝MTN1等）
　　昨日公告评级调高：无
　　信用债市场要闻：
　　【证券时报】6月金融机构外汇占款骤降883亿元年内首现负增长
　　【经济参考报】国家新型城镇化综合试点启动
　　【中国证券报】信用违约潮或来袭今年成债市风险元年
　　发债主体要闻：
　　重庆钢铁深陷亏损泥潭出清物流资产纾困………………10重钢债
　　集团高管集体下沉凯迪电力管理层大换血………………11凯迪债
　　4亿短融券或如期兑付华通路桥仍陷困境……13华通路桥CP001
　　7月22日交易所信用债走势回顾：
　　公司债 —低等级互有涨跌。周二，上交所隔夜加权回购利率为4.21%，全天都处高位，尾盘紧张。公司债成交量为13.42亿，低等级是成交的主要部分。低等级上涨债券中，多下行20-40BP。11中孚债和11安钢02行权收益率下行69BP和27BP至18.37%和12.73%。下跌债券中，10重钢债和13永泰债行权收益率上行8BP和111BP至7.25%和11.79%。地产债成交量为1.06亿，净价下跌，09美好债上行4BP至7.31%。
　　企业债 —AA-/AA继续调整。周二， AA-/AA城投债中枢在8.40%，12阜城投上行8BP至8.38%。AA/AA城投债在7.15%。AA/AA+城投债在6.45%，12喀城投下行9BP至6.68%。AA-/AA产业债互有涨跌，11蒙奈伦行权收益率下行9BP至10.98%,12宁上陵行权收益率上行10BP至10.53%。
　　分离债 —净价上涨。周二，分离债净价上涨，09长虹债下行3BP至5.39%。

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二是回撤风险接近0%的债券定向。投资是1年期或者固定时限的债券，主要吃到期利息。

参考收益：7.5%，1-1.5.年债券，构成为资质较好的公司债。

三是不加回购债券定向

参考收益：7.8%，2-3年债券，构成为资质较好公司债及城投债

四是加杠杆的债券定向

参考收益：11%，1倍杠杆，2年左右债券7.5%，回购成本4%，构成为资质较好公司债及城投债

1000万起，现在1年期的定向可以达到预期10%