债券日评-201407037月2日交易所信用债走势回顾：周三，上交所隔夜加权回购利率为3.29%，一路走松。公司债成交量为13.82亿，继续以中低等级为主，高等级成交略有回量。低等级变动在涨跌0.4元以内。地产债成交量为2.34亿，净价上涨。周三， AA-/AA评级城投债还在调整期，不过还没有放量，其余评级稳定。 AA-/AA城投债中枢在8.20%，12白山债和12阜城投分别上行20BP和5BP至8.26%和8.20%。 AA/AA城投债在7.00%。 AA/AA+城投债在6.45% 产业债同样下跌。

昨日公告评级调低：
　　联合将广西正润发展集团有限公司主体评级展望下调至负面，评级维持AA
昨日公告评级调高：
　　联合将山东焦化集团有限公司主体评级由AA-上调至AA，展望为稳定
　　新世纪将宜兴市城市发展投资有限公司主体评级由AA上调至AA+，展望为稳定（10宜兴债）

债市资讯摘要：
下半年微刺激将与改革并肩前行推动稳增长调结构；
地方加速推进自主发债：8地建承销团5地定评级机构;

今日新债上市：14南化债（124687）、13金鹏02（118224）、13金鹏01（118223）、14铜示范（124748）、14金硕01（118228）、14奉化债（124698）、14丰田02（125291）、14唐丰南（124808）、14威新区（124759）

7月7日新债发行：跨市场【14黄海港务债、14钦州滨海债、14喀什深喀债、14冀融投债、14合川城投债】

7月5-7日付息扣税债券：11扬开债（122793）、11发展债（122082）、11星湖债（122081）、11上港02（122079）、11鲁西债（112030）、13恒基债（125188）、11晨鸣债（112031）、11沪大众（122112）、12滨开债（122624）、12京建工（122627）、11诸暨债（122790）、05华能债（120519）、12派特01（118026）、12东投债（122628）、12康盛债（112095）*昨日公告评级调低：　　联合将广西正润发展集团有限公司主体评级展望下调至负面，评级维持AA（14贺州投资CP001、14正润MTN001）
　　昨日公告评级调高：
　　联合将山东焦化集团有限公司主体评级由AA-上调至AA，展望为稳定（14鲁焦化CP001）
　　新世纪将宜兴市城市发展投资有限公司主体评级由AA上调至AA+，展望为稳定（10宜兴债）
　　    信用债市场要闻：
　　【经济参考报】下半年微刺激将与改革并肩前行推动稳增长调结构
　　【第一财经日报】四大行6月信贷新增2898亿6月新增贷款或破万亿
　　【中财网】地方加速推进自主发债：8地建承销团5地定评级机构
　　发债主体要闻：
　　紫江企业增发预案遭质疑涉嫌打压股价…………………09紫江债
　　激进拿地深陷资金困局北京城建艰难过冬………………09京城建
　　湘鄂情变身科技公司遭疑：半路出家大数据从哪来……12湘鄂债
　　7月2日交易所信用债走势回顾：
　　公司债 —低等级上行10-20BP。周三，上交所隔夜加权回购利率为3.29%，一路走松。公司债成交量为13.82亿，继续以中低等级为主，高等级成交略有回量。低等级变动在涨跌0.4元以内。上涨债券中，12圣农01行权收益率下行24BP至7.02%。下跌债券中，11中孚债和12景兴债行权收益率下行40BP和14BP至18.80%和11.45%。地产债成交量为2.34亿，净价上涨，08新湖债下行27BP至7.94%。
　　企业债 —AA-/AA下跌，但并未放量。周三，AA-/AA评级城投债还在调整期，不过还没有放量，其余评级稳定。AA-/AA城投债中枢在8.20%，12白山债和12阜城投分别上行20BP和5BP至8.26%和8.20%。AA/AA城投债在7.00%。AA/AA+城投债在6.45%,12亳州债上行6BP至6.23%。产业债同样下跌，AA-/AA评级中12宁上陵和13弘燃气分别上行78BP和35BP至9.17%和9.29%。
　　分离债 —净价变动较小。周三，分离债基本没有变动，09长虹债上行2BP至5.19%。

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第一创业证券——创新业务

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第一创业证券--定向业务

一是类保本类，主要投资银行的同业存款，协议存款。期限最低1月起。规模最低2000万起。（已沟通华润银行可以承接）；

参考收益：同业存款1个月5.26%，3月5.9%，6月6.15%，1年6.45%；

二是回撤风险接近0%的债券定向。投资是1年期或者固定时限的债券，主要吃到期利息。

参考收益：7.5%，1-1.5.年债券，构成为资质较好的公司债。

三是不加回购债券定向

参考收益：7.8%，2-3年债券，构成为资质较好公司债及城投债

四是加杠杆的债券定向

参考收益：11%，1倍杠杆，2年左右债券7.5%，回购成本4%，构成为资质较好公司债及城投债

1000万起，现在1年期的定向可以达到预期10%