债券日评-201405215月20日交易所信用债走势回顾：周二，上交所隔夜加权回购利率为3.70%，加权稍高。公司债成交量为11.81亿，中低等级成交较多。低等级普遍上涨，下行幅度在10-20BP居多，地产债成交量为1.14亿，整体净价小涨。产业债下行幅度在10BP左右，城投债互有涨跌，但收益变动较小。 AA-/AA城投债收益率继续在7.45%，12阜城投上行5BP至7.41%。 AA/AA城投债中枢上行至6.95%， AA/AA+城投债收益中枢为6.80%。

债市资讯摘要：
周二央行进行350亿正回购当日净投放资金650亿;
地方债将限额控制 分类纳入预算管理；

*昨日公告评级调低：11凌钢债

交易所新债发行：13海岛债(123018)

交易所新债上市：13金凤02（125261）、13海财02（124650）、13金凤01（125237）、14乌城投（124677）

以下债券5月23日付息扣税：13丽城投（124289）、13镇旅游（125119）、11海螺01（122068）、13展望债（125117）、13北港01（125120）、13临汾投（124298）、11大连港（122072）、12瑞昌01（118034）、13金特债（124287）、13朝科贸（125118）、11海螺02（122069）、12杨农债（122652）、13保税债（122256）、13农六师（124293）、13森园债（125143）  *昨日公告评级调低：11凌钢债　　    信用债市场要闻：
　　【证券时报】地方债将限额控制 分类纳入预算管理
　　【证券时报】地方政府自主发债脚步越来越近
　　发债主体要闻：
　　中诚信：凌钢股份主体评级由AA下调至AA-……………11凌钢债
　　中债资信：天山股份评级展望由负面上调为稳定…………14天山水泥CP001
　　中煤能源子公司事故造成施工方13人死亡………………13中煤MTN002
　　晋中出台煤企扶持政策 永泰能源业绩压力望减轻………14永泰能源CP001
　　国内船厂累计获10多亿美元订单 船舶业全面复苏仍存变数……造船行业
　　5月20日交易所信用债走势回顾：
　　公司债 —低等级普涨10-20BP。周二，上交所隔夜加权回购利率为3.70%，加权稍高。公司债成交量为11.81亿，中低等级成交较多。低等级普遍上涨，下行幅度在10-20BP居多，11中利债到期收益率下行16BP至11.11%，11云维债行权收益率下行21BP至13.12%，表现较好。12中富01到期收益率下行157BP至24.84%，净价上涨1.11元，同样有较好表现。地产债成交量为1.14亿，净价小涨，09银基债下行11BP至9.35%。
　　企业债 —产业债总体表现较好。周二，产业债下行幅度在10BP左右，12海资债和13弘燃气行权收益率同下行9BP至8.10%和8.89%。城投债互有涨跌，但收益变动较小。AA-/AA城投债收益率继续在7.45%，12阜城投上行5BP至7.41%。AA/AA城投债中枢上行至6.95%，11长交债上行9BP至6.80%。AA/AA+城投债收益中枢为6.80%，12喀城投收益率下行2BP至6.89%。
　　分离债 —净价小跌。周二，分离债净价小幅下跌，09长虹债到期收益率上行7BP至5.37%。　　　　买债券到一创九优势(一创期货可开通国债期货)

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一是类保本类，主要投资银行的同业存款，协议存款。期限最低1月起。规模最低2000万起。（已沟通华润银行可以承接）；

参考收益：同业存款1个月5.26%，3月5.9%，6月6.15%，1年6.45%；

二是回撤风险接近0%的债券定向。投资是1年期或者固定时限的债券，主要吃到期利息。

参考收益：7.5%，1-1.5.年债券，构成为资质较好的公司债。

三是不加回购债券定向

参考收益：7.8%，2-3年债券，构成为资质较好公司债及城投债

四是加杠杆的债券定向

参考收益：11%，1倍杠杆，2年左右债券7.5%，回购成本4%，构成为资质较好公司债及城投债

1000万起，现在1年期的定向可以达到预期10%