债券日评-201405205月19日交易所信用债走势回顾：周一，上交所隔夜加权回购利率为3.49%，各期限资金尾盘都较为紧张。公司债非常清淡，成交量为6.92亿，各等级成交都较为均匀。低等级的回调幅度在20-30BP，上涨债券中，以前期跌幅较多的债券为主，地产债同样缩量严重，成交量仅为0.39亿，小幅下跌。城投债收益变动较小。 AA-/AA城投债收益率维持7.45%，12阜城投上下行3BP至7.37%。 AA/AA城投债中枢继续为6.90%。 AA/AA+城投债收益中枢维持6.80%。产业债各债的跌幅在10BP左右。

债市资讯摘要：
地方债自发自还改革试点渐近;
本周公开市场到期资金1850亿央行或缩小正回购规模；

交易所新债发行：无

交易所新债上市：14甬广聚(124577)、13华鑫01（125270）

以下债券5月22日付息扣税：09长经开（122958）、12海资债（122643）、12福添债（118094）、12拜克01（122254）、PR青州债（124627）、12山寨债（118097）、06鄂能债（111031）

信用债市场要闻：　　【第一财经日报】地方债“自发自还”改革试点渐近
　　【上海证券报】银行债市悲喜同业新规
　　发债主体要闻：
　　正邦科技预计上半年将减亏 能否扭亏尚难料……………………12正邦债
　　新湖中宝2.7亿“抽身” 成都投资接盘控股锦泰财险………… 08新湖债
　　顺风光电公布无锡尚德重组计划 产能倍增仍需向外融资………无锡尚德
　　勤上光电致歉称将依法处理索赔 投资者称处处打太极…………12勤上01
　　5月19日交易所信用债走势回顾：
　　公司债 —成交缩量较大，继续下跌。周一，上交所隔夜加权回购利率为3.49%，各期限资金尾盘都较为紧张。公司债非常清淡，成交量为6.92亿，各等级成交都较为均匀。低等级的回调幅度在20-30BP，如12亿利01和11安钢01行权收益率上行37BP和30BP至10.38%和13.57%，净价大跌0.83元和0.50元。复牌后上涨的12中富01周一大跌，到期收益率上行260BP至26.41%，净价下跌1.67元。上涨债券中，以前期跌幅较多的债券为主，12正邦债和12东锆债行权收益率下行23BP和20BP至16.59%和15.42%。地产债同样缩量严重，成交量仅为0.39亿，小幅下跌，08新湖债上行2BP至7.91%。
　　企业债 —城投收益率变动不大，产业债下跌。周一，城投债收益变动较小。AA-/AA城投债收益率维持7.45%，12阜城投上下行3BP至7.37%。AA/AA城投债中枢继续为6.90%。AA/AA+城投债收益中枢同样为6.80%，12亳州债收益率下行1BP至6.67%。产业债各债的跌幅在10BP左右，13弘燃气行权上行19BP至8.98%。
　　分离债 —净价涨跌幅都较大。周一，分离债净价各有涨跌，09长虹债到期收益率下行13BP至5.30%，08江铜债上行7BP至5.37%。

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参考收益：同业存款1个月5.26%，3月5.9%，6月6.15%，1年6.45%；

二是回撤风险接近0%的债券定向。投资是1年期或者固定时限的债券，主要吃到期利息。

参考收益：7.5%，1-1.5.年债券，构成为资质较好的公司债。

三是不加回购债券定向

参考收益：7.8%，2-3年债券，构成为资质较好公司债及城投债

四是加杠杆的债券定向

参考收益：11%，1倍杠杆，2年左右债券7.5%，回购成本4%，构成为资质较好公司债及城投债

1000万起，现在1年期的定向可以达到预期10%