债券日评-201405075月6日交易所信用债走势回顾：上交所隔夜回购加权利率为3.26%，走势平稳。公司债总成交额约为15.8亿，收益率继续下行。高等级成交量较大，低等级收益率下行10BP以上。地产债成交活跃，净价小涨。城投债的表现较好，整体好于产业债， AA-/AA城投债收益率中枢在7.35%，其中表现最为活跃的12湘九华继续下行6BP至7.30%。AA/AA城投债中枢在7.00%, AA/AA+城投债收益中枢下行至6.90%。

债市资讯摘要：
央行：继续实施稳健货币政策主动作为适时适度预调微调
银行高度戒备楼盘降价加大房产抵押贷款排查力度；

交易所新债发行：无

交易所新债上市：13腾晋01(118201)、13宝龙01（118204）

以下债券5月9日付息扣税：12桂林债（122669）、13鲁天宝（125112）、13三九01（112175）

信用债市场要闻：　　【上海证券报】央行调控新术：主动作为
　　【经济参考报】银行转借二级资本债掀融资盛宴
　　【每日经济新闻】铁总新开工项目提至64个1.35万亿总标额助推经济增长
　　发债主体要闻：
　　湘鄂情频繁跨界被指战略不清………………………………12湘鄂债
　　四川双马重组业绩未达标 大股东补偿方案被否……13双马CP001
　　洪涛股份澄清不实报道………………………………13洪涛CP001
　　5月6日交易所信用债走势回顾：
　　公司债 —成交活跃，低等级多下行10BP以上。上交所隔夜回购加权利率为3.26%，走势平稳。公司债总成交额约为15.8亿，收益率继续下行。高等级成交量较大，低等级收益率下行10BP以上。12正邦债行权收益率下行80BP至17.17%，净价上涨1.03元。12亿利02和12格林债同样涨势较好，已领涨多日，周二行权收益率下行29BP和24BP至11.18%和11.13%。前期涨幅较大的钢铁类债券涨势趋缓，11西钢债行权收益率下行19BP至14.47%。地产债成交活跃，净价小涨，08新湖债到期收益率下行9BP至8.03%。
　　企业债 —城投债表现好于产业债。周二，城投债的表现较好，整体好于产业债，如12库城建下行27BP至6.69%。AA-/AA城投债收益率中枢在7.35%，其中表现最为活跃的12湘九华继续下行6BP至7.30%。AA/AA城投债中枢在7.00%,11长交债下行34BP至6.69%。AA/AA+城投债收益中枢下行至6.90%，12亳州债收益率下行5BP至6.89%。产业债中，11蒙奈伦近期都表现活跃，净价持续上涨，周二行权收益率下行27BP至11.31%。
　　分离债 —涨幅较大。周二，分离债净价上涨幅度依然较大，08江铜债和09长虹债收益率下行8BP和11BP至5.33%和5.51%。

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二是回撤风险接近0%的债券定向。投资是1年期或者固定时限的债券，主要吃到期利息。

参考收益：7.5%，1-1.5.年债券，构成为资质较好的公司债。

三是不加回购债券定向

参考收益：7.8%，2-3年债券，构成为资质较好公司债及城投债

四是加杠杆的债券定向

参考收益：11%，1倍杠杆，2年左右债券7.5%，回购成本4%，构成为资质较好公司债及城投债

1000万起，现在1年期的定向可以达到预期10%