债券日评-201404094月8日交易所信用债走势回顾：上交所隔夜加权利率为3.24%，走势平稳。公司债总成交量约11亿，低等级的买盘较多，成交量与中高评级相近，信用面的影响在近期较弱，暂停上市风险债券表现尚佳，但整体仍观望情绪较浓。下跌债券的收益率调整较小，多在10BP以内。12亚夏债行权收益率上行17BP至11.72%。企业债市场成交都很清淡，收益率变动也不大。活跃企业债的收益率在5BP内震荡。AA-/AA债券收益率中枢上行至8.00%，12白山债上行6BP至8.15%。AA/AA的城投债中枢保持7.40%。AA/AA+收益中枢为7.30%。分离债净价小幅上涨。

债市资讯摘要：
周小川浙江调研释放六大信号：正确理解货币政策；
银行间回购成交9400亿元超去年“钱荒”最高峰;

交易所新债发行:无

交易所新债上市：14株国投(124568)、14长建投（124613）

交易所债权登记：13烟开发（124241）、12雅致01（112075）、12合农投（122681）、11华微债（122134）、12雅致02（112076）、13松鹤楼（125108）

信用债市场要闻：　　【中国证券报】周小川：正确理解和执行货币政策
　　【第一财经日报】马骏：地方融资模式要透明 市政债融资占比应过半
　　【上海证券报】小微企业减半征收所得税上限10万元
　　发债主体要闻：
　　中债资信上调京能集团评级至AAA-……………………13京能CP001
　　中诚信国际：下调振中电器主体评级至BB+…13宁德SMECNⅡ003
　　云南白药承认含“断肠草” 配方中外有别……………13白药CP001
　　中百集团净利下滑 大股东持续增持应对举牌…………14中百CP001
　　安泰科技预计一季度净利下降60%-70%……………………12安泰债
　　4月8日交易所信用债走势回顾：
　　公司债 —信用面影响力稍弱。上交所隔夜加权利率为3.24%，走势平稳。公司债总成交量约11亿，低等级的买盘较多，成交量与中高评级相近，信用面的影响在近期较弱，观望情绪较浓。成交额达到0.55亿的12湘鄂情领涨，行权收益率下行146BP至23.13%，对应净价上涨1.13元。暂停上市风险债券也有尚佳表现，11南钢债行权收益率下行41BP至12.77%，但前期涨势较浓的12圣农01行权收益率回调34BP至11.33%。下跌债券的收益率调整较小，多在10BP以内。12亚夏债行权收益率上行17BP至11.72%。
　　企业债 —成交清淡。周二，企业债市场成交都很清淡，收益率变动也不大。活跃企业债的收益率在5BP内震荡，12海资债和12江泉债的行权收益率下行4BP和3BP至8.83%和9.80%。AA-/AA债券收益率中枢上行至8.00%，12白山债上行6BP至8.15%。AA/AA的城投债中枢保持7.40%。AA/AA+收益中枢为7.30%，12亳州债延续震荡态势，收益率下行6BP至7.19%。
　　分离债 —净价小幅上涨。周二，分离债净价小幅上涨，08江铜债收益率下行2BP至5.85%，08葛洲债回调53BP至5.15%。

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二是回撤风险接近0%的债券定向。投资是1年期或者固定时限的债券，主要吃到期利息。

参考收益：7.5%，1-1.5.年债券，构成为资质较好的公司债。

三是不加回购债券定向

参考收益：7.8%，2-3年债券，构成为资质较好公司债及城投债

四是加杠杆的债券定向

参考收益：11%，1倍杠杆，2年左右债券7.5%，回购成本4%，构成为资质较好公司债及城投债

1000万起，现在1年期的定向可以达到预期10%