债券日评-201404044月3日交易所信用债走势回顾：上交所7天加权利率为3.43%，走势平稳。公司债成交依旧活跃，总成交量近13亿，低等级分化的特征也较为明显，即前期震荡的债券小涨，前期跌势重重的债券继续下跌。12宝泰隆和11万家债在前期的调整中都逆势上涨，周四行权收益率分别下行62BP和49BP。前期焦点问题债券继续20BP的上行，暂停上市风险债券互有涨跌，地产板块成交开始放量。产业债和活跃城投债的收益率有涨有跌，幅度集中于10BP内。AA-/AA债券收益率中枢降至7.95%，12阜城投下行4BP至7.86%。AA/AA的城投债中枢保持7.40%，11长交债收益率下行3BP至7.39%。AA/AA+收益中枢为7.25%。

债市资讯摘要：
央行：经济仍处合理区间 继续深化金改；
银监会“双控”银行不良贷款;
稳增长或将再出一拳：县级政府可抱团发债;
央行本周净回笼620亿连续八周抽水。

交易所新债发行: 无

交易所新债上市：13德御01（118176）、13开来债（118141）、13东宇债（118191）、13浔旅债（118190）、14冶城投（124559）

交易所债权登记：09三峡02（122971）、13营经开（124242）、09三峡01（122970）、09绵投控（122972）、11高密债（122816）、12嘉林债（118083）、06鲁高速（120608）、09滁交基（123015）、12长建投（122649）、12派特01（118026）、12湘鄂债（112072）

 信用债市场要闻：　　【第一财经日报】央行：经济仍处合理区间 继续深化金改
　　【上海证券报】银监会“双控”银行不良贷款
　　【21世纪经济报道】国开行拟成立类事业部机构 推住宅金融债券支持城镇化
　　发债主体要闻：
　　三维通信及12三维债被列入评级信用观察名单…………12三维债
　　新世纪： 调升华立集团主体评级至AA…………………13华立CP002
　　亚夏汽车获8976万扶持资金 计递延收益………………12亚夏债
　　三安光电拟投100亿加码LED业务…………………14三安CP001（母公司）
　　海宁皮城2013年净利10亿 增47%……………………14海宁皮革MTN001
　　4月3日交易所信用债走势回顾：
　　公司债 —低等级继续分化。上交所7天加权利率为3.43%，走势平稳。公司债成交依旧活跃，总成交量近13亿，低等级分化的特征也较为明显，即前期震荡的债券小涨，前期跌势重重的债券继续下跌。12宝泰隆和11万家债在前期的调整中都逆势上涨，周四行权收益率分别下行62BP和49BP。11中孚债和12中孚债在跌至前期低点时候现企稳迹象，行权收益率下行20BP和6BP至21.24%和16.99%。前期焦点问题债券继续20BP的上行，12格林债和12湘鄂债行权收益率上行28BP和102BP至12.66%和24.46%。暂停上市风险债券互有涨跌，11南钢债行权收益率下行12BP至13.36%。地产板块成交开始放量，08新湖债下行6BP至8.30%。
　　企业债 —城投债涨跌互现。周四，活跃城投债的收益率有涨有跌，幅度集中于10BP内。AA-/AA债券收益率中枢降至7.95%，12阜城投下行4BP至7.86%。AA/AA的城投债中枢保持7.40%，11长交债收益率下行3BP至7.39%。AA/AA+收益中枢为7.25%,12喀城投收益率上行7BP至7.42%。产业债同样有涨有跌，11苏中能债下行12BP至14.30%，11奈伦债上行15BP至13.38%。
　　分离债 —净价小幅上涨。周四，分离债收益率下行幅度减小，净价小幅上涨，08康美债收益率下行20BP至4.62%。

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二是回撤风险接近0%的债券定向。投资是1年期或者固定时限的债券，主要吃到期利息。

参考收益：7.5%，1-1.5.年债券，构成为资质较好的公司债。

三是不加回购债券定向

参考收益：7.8%，2-3年债券，构成为资质较好公司债及城投债

四是加杠杆的债券定向

参考收益：11%，1倍杠杆，2年左右债券7.5%，回购成本4%，构成为资质较好公司债及城投债

1000万起，现在1年期的定向可以达到预期10%